本文來源：時代周報 作者：李渡之

　　圖片來源：圖蟲創意

　　12月5日晚，信達澳亞基金管理有限公司（以下簡稱“信達澳亞基金”）發布公告稱，公司副總經理方敬即日起正式升任總經理。今年9月，信達澳亞基金原總經理朱永強到齡退休，總經理職位由方敬代任，時隔三個月后方敬轉為正職。

　　時代周報記者梳理發現，方敬的“轉正”只是信達澳亞基金近一年來多例人事變動之一。近年來，信達澳亞基金高層變動頻繁。今年上半年，信達澳亞基金營收、凈利潤同比雙降，這與公司在管基金規模下滑也密切相關。

　　面對業績壓力，信達澳亞基金的基金經理們對持倉結構進行了調整。百億級基金經理馮明遠今年增持了半導體標的，并堅守其新興制造業主線；曾國富同樣增持了科技標的；楊珂等人則繼續醫藥、黃金等板塊的配置，并將老鋪黃金作為第一重倉股。

　　針對業績、規模下滑及基金經理持倉邏輯，時代周報記者聯系了信達澳亞基金，截至發稿公司未作回復。

　　人事變動頻繁，上半年規模及業績大幅縮水

　　12月5日，代任總經理方敬正式“轉正”任職信達澳亞基金總經理，并離任副總經理職位。

　　圖片來源：信達澳亞基金公告

　　方敬具有北京航空航天大學管理科學與工程系碩士學位，曾任國壽資產信息技術部數據分析師、民生銀行私人銀行部高級分析師、中信證券高級產品經理、中新融創資本管理有限公司證券投資部部門負責人、中國銀河金融產品與同業部總監、前海開源基金專戶業務部門負責人。

　　方敬于2020年8月首次到信達澳亞基金任職，起初擔任投資管理部負責人，2022年12月升任公司副總經理。

　　在信達澳亞基金總經理職位確認之前，曾發布兩則公告涉及方敬的職務變更：10月14日，方敬成為信達澳亞基金新任財務負責人；10月17日，經深圳市市場監督管理局核準，信達澳亞基金法定代表人變更為方敬。

　　此外，今年8月22日，商健代任信達澳亞基金董事長，原董事長祝瑞敏離任，商健曾任信達證券合規與風險管理部總經理、風險總監、首席風險官、董事會秘書、副總經理，信達期貨董事、董事長。值得一提的是，商健1965年7月出生，目前已經達到法定退休年齡，在代任董事長數月后，截至目前官網尚未披露其正式就任董事長的公告。

　　3月21日，原督察長黃暉因到齡退休離任，同日余源志接替該職位；3月31日，宋加旺因工作安排的原因離任公司副總經理，由張麗潔于一天后接任；7月28日，王建華因個人原因離任信達澳亞基金副總經理一職。

　　過去一年時間內，信達澳亞基金有多位副總經理相繼離任或轉崗，其中包括一些明星基金經理。頻繁的高管變動往往意味著新的變化，同時也意味著不確定性的增加，這對于信達澳亞基金的穩健發展提出了更高要求。

　　經濟學家宋清輝在接受時代周報記者采訪時表示，近兩年信達澳亞基金經歷了頻繁的高管變動，這種不確定性或會對公司的運營管理、戰略執行和市場信心帶來負面影響。首先，新任管理層往往會調整產品線布局、投研體系、激勵機制和內部治理方式，短期內頻繁更替很可能會導致戰略方向搖擺，從而使得執行層難以形成明確預期，繼而影響公司效率與協同。其次，基金行業高度依賴市場信任，頻繁的人事變動或會讓渠道方與投資者產生“公司不穩定、管理層意見不統一或組織缺乏長期戰略”的疑慮，從而影響資金流入。

　　高管及部分基金經理的職務變動給信達澳亞基金的業績帶來了不穩定因素。2025年上半年，信達澳亞基金實現營業收入2.96億元，同比減少10.34%；同期，實現凈利潤378.36萬元，同比大幅縮水75.90%。公司業績下滑主因是規模主力坍塌、主動權益基金規模遠小于貨幣基金，以及成本剛性。

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　　首先，截至2025年6月30日，信達澳亞基金基金管理規模為1030.06億元，相較于2024年年底減少約330億元。其中，規模下滑幅度最大的是債券型基金及貨幣型基金，債券型基金規模從上年底的400.11億元下降至今年年中的307.21億元；貨幣型基金從上年底的578.19億元下降至今年年中的348.96億元。

　　此外，截至2025年9月30日，信達澳亞基金總體規模相較于上年末也表現出同樣的下降趨勢，但相對于年中總規模上升至1096.23億元。其中，債券型基金規模大幅下降，貨幣型基金規模有所上升。

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　　由上述數據可見，信達澳亞基金規模大幅縮水是業績下滑的主因。基金公司營收主要依賴于按規模收取的管理費，核心規模的大幅下滑直接導致其管理費收入減少。

　　其次，今年上半年以來，有48只信達澳亞基金（A、C份額分開計算）的產品跑輸業績比較基準，這一期間公司基金總計151只，占比32%。其中，信澳產業升級A期間凈值超越基準增長率近-10%；信澳精華A、C期間凈值超越基準增長率近-9%。

　　若從2024年初開始計算，信達澳亞基金中有59只基金跑輸業績比較基準，占基金總數比例為51%。其中，信澳產業優選一年持有A、C期間凈值超越基準增長率為-33%、-34%。可以看出，持續的業績虧損導致投資者贖回，進一步加劇了管理規模的流失，進而使得利潤下滑。

　　此外，還有一個重要因素或導致信達澳亞基金業績下行。在近年來火熱的ETF領域公司未有布局，錯失了市場機遇。今年上半年，中央匯金通過其投資和資產管理子公司，合計斥資超過2100億元增持ETF，使其持有的股票ETF總市值達到1.28萬億元，創下歷史新高。?

　　百億級基金經理增持半導體領域標的

　　從公司層面來看，信達澳亞基金管理規模萎縮、凈利潤下滑、高管變動頻繁，這些是公司需面臨的現實挑戰。不過，從投資策略及基金持倉上看，信達澳亞基金在2025年呈現出一些自身特征。

　　具體來看，馮明遠是公司為數不多、主動權益類基金占主導的百億級基金經理。其現任基金資產總規模達148.42億元，其中管理基金規模最大的一只為信澳新能源產業股票A，規模達72.65億元，在管時長達9年多，任職回報達357.15%。

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　　據時代周報記者梳理，2025年二季度，信澳新能源產業股票A更換了多只前十大重倉股，馮明遠進一步增加了半導體持倉，組合向“半導體主題”靠攏。

　　在二季度股票持倉中，該基金前十大中未見九號公司（主營智能短交通和機器人產品）、中科藍訊（主營無線音頻SoC芯片）以及電連技術（主營高端電子連接器、連接線及射頻元器件）這三家公司的身影。

　　取而代之的是單純主營半導體芯片的公司，包括華虹公司、佰維存儲、兆易創新。其中，二季度持倉中，華虹公司占凈值比例為4.23%，持股數為528.59萬股，持倉市值為2.90億元；佰維存儲占凈值比例為4.01%，持股數為408.21萬股，持倉市值為2.75億元；兆易創新占凈值比例為3.15%，持股數為170.77萬股，持倉市值為2.16億元。

　　另外，歌爾股份、恒玄科技占凈值比例和持股數均有所下降。

　　三季度，信澳新能源產業股票A整體持倉結構穩定，前十大重倉股未變，但先后順序存在調整。該基金高倉位聚焦新興制造業，華勤技術、華虹公司、兆易創新持倉有變化。其中，二季度至三季度，華勤技術占凈值比例從7.10%升至8.46%，持倉市值從4.88億元增至6.19億元；華虹公司占凈值比例從4.23%升至4.55%，持倉市值從2.90億元增至3.33億元；兆易創新占凈值比例從3.15%升至3.42%，持倉市值從2.16億元增至2.50億元。

　　與此相反的是，思特威（主營高端CMOS圖像傳感器芯片）遭大幅減持。二季度至三季度，該股票占凈值比例從3.62%減少至2.26%，持股數從242.79萬股減少至138.74萬股，持倉市值從2.48億元減少至1.65億元。

　　馮明遠以主動型股基見長，從信達澳亞基金的股票型基金來看，截至2021年12月31日，公司股票型基金規模達峰值218.87億元，而后由于資本市場不確定性增強，股票型基金規模逐漸下滑。截至2025年9月30日，該類基金凈資產降至89.47億元。

　　總的來看，百億級基金經理馮明遠的持倉變動從一個側面反映了半導體及新興領域相關個股已經成為重點關注對象。

　　知名財經評論員郭施亮在接受時代周報記者采訪時表示，從二、三季度的調倉舉動來看，更傾向于賽道投資，基金經理對行業景氣度、業績增速預期有更明確的投資需求，投資回報預期強、超額收益高的標的更受青睞。目前，半導體處于景氣周期，而且景氣度正在持續回升，順周期投資更符合基金資產配置的需求。總體來看，景氣度與順周期或是基金配置的主要考量因素。

　　除百億級基金經理馮明遠外，信達澳亞基金“老兵”曾國富近期最大的變化是大舉建倉AI產業鏈核心資產。他在通信和電子板塊進行了深度配置，并重倉了中際旭創、新易盛、天孚通信，這些都是A股市場AI算力的核心標的。此外，勝宏科技等行業龍頭也進入了前十大重倉中。

　　與此同時，信達澳亞基金知名基金經理楊珂的持倉則呈現出從醫藥向高端消費遷移并大幅調整港股持倉結構的特點。她將老鋪黃金提升至第一大重倉股，持倉比例達8.04%，其看好標的在高端消費領域的稀缺性。相比之下，楊珂大幅減持了泡泡瑪特，這可能意味著她對泛娛樂消費的短期景氣度持謹慎態度，轉而更青睞高保值性標的。