金價屢創新高、年內大漲約67%，連續第25年跑贏美股。Ed Yardeni預計在“咆哮的2020年代”框架下，黃金到2029年或升至每盎司10000美元，成為兼具防御與增長的核心資產。盡管相對現金和債券昂貴，但對股票仍有上行空間，白銀同步走強。

在金價不斷刷新歷史高位并長期跑贏美股的背景下，華爾街資深市場策略師Ed Yardeni拋出了一項驚人的長期預測：黃金價格有望在本十年末飆升至每盎司10000美元。

受美聯儲進一步降息預期及美元走軟推動，黃金現貨價格在24日創下每盎司4500美元的歷史新高。作為避險資產，黃金在2025年表現強勁，年內漲幅已高達約67%。市場資金持續涌入，推動這一傳統資產在動蕩的市場環境中展現出極強的韌性。

Yardeni Research總裁Ed Yardeni近日指出，黃金在投資組合中繼續扮演著至關重要的多元化角色，且歷史經驗表明，黃金的上漲行情往往會超出市場預期。他預計到2029年年底，金價將觸及10000美元大關，這與其對標普500指數同期的目標點位一致。這意味著在未來幾年內，黃金將不僅僅是防御性工具，更可能成為與權益資產并駕齊驅的增長引擎。

根據Sherwood和Koyfin的數據，黃金在過去25年中跑贏了美國股市。

回顧過去20年，黃金的回報率高達761%，而標普500指數同期的回報率為673%。目前，黃金總市值已達到31.5萬億美元，規模幾乎是科技巨頭英偉達的7倍。盡管價格處于高位，但相對于股票的歷史估值峰值，部分指標顯示黃金牛市或許仍處于“早期”階段。

沖擊10000美元的新目標

Ed Yardeni在其最新的市場展望中，將黃金的目標價設定在2029年達到10000美元。這一預測基于其“咆哮的2020年代”宏觀框架，即認為經濟和市場將經歷類似1920年代的繁榮。Yardeni指出：

盡管短期內黃金與股票走勢經常背離，但Yardeni認為兩者的長期趨勢在很大程度上是相似的。除了對黃金的樂觀預測，Yardeni對美股前景同樣持積極態度。他預計標普500指數將在2026年底達到7700點，這意味著較當前水平有約10%的上漲空間。他指出，美股有望連續第三年實現兩位數漲幅，甚至可能出現第四年的類似回報。

The Market Ear引用的數據顯示，黃金這一看似“無聊”的資產在長期回報上已令市場無法忽視。除了過去20年黃金761%的回報率顯著優于標普500指數的673%外，從相對估值角度看，黃金目前所處的位置充滿博弈空間。

Top Down Charts的數據分析顯示，金價相對于現金的價格已處于至少1960年代以來的最高水平，并正式超過了1980年的峰值；相對于美國國債的價格也處于1980年代末以來的最高點。然而，若以金價與標普500指數的比率衡量，目前水平仍比1980年的峰值低50%。這表明，盡管相對于現金和債券顯得昂貴，但在相對于股票的維度上，黃金的上漲可能仍有空間，甚至處于行情的早期階段。

與此同時，貴金屬市場的上漲情緒已蔓延至白銀。作為黃金的“表親”，白銀價格在一個月內上漲了40%，且從未收于100小時移動平均線之下。量化資金的做多熱情進一步印證了貴金屬板塊整體的強勁勢頭。

全球策略與地緣經濟展望

除大宗商品外，Ed Yardeni還對全球股票市場和貨幣政策發表了看法。針對科技股，他認為人工智能（AI）交易可能會變得更加波動，因為大型科技公司之間的直接競爭將推高支出，這可能促使市場廣度擴大，惠及除巨頭之外的更多科技股。

在新興市場方面，Yardeni看好印度股市。盡管預計2025年印度股市將在經歷多年強勁表現后進入整合期，但他認為2026年有改善空間，若與美國的貿易談判取得進展，甚至可能創下新高。

關于全球貨幣政策，Yardeni對日本的政策方向表達了隱憂。他形象地比喻道：

不過，他預計日本的政策行動暫時不會引發更廣泛的全球壓力。

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