考核、薪酬、轉(zhuǎn)型三重壓力下的行業(yè)變局。

　　歲末之際，公募基金經(jīng)理“轉(zhuǎn)身”潮涌動，兩位知名人物的接連動作再次將行業(yè)人事變局推向臺前。

　　12月24日，廣發(fā)基金知名基金經(jīng)理劉格菘宣布卸任其執(zhí)掌逾八年的廣發(fā)小盤成長。前一日，拿下去年主動權(quán)益基金冠軍的雷志勇亦有類似舉動。兩位冠軍在短時間內(nèi)先后“放手”，迅速引發(fā)市場關(guān)注。據(jù)第一財經(jīng)從業(yè)內(nèi)多方了解，二者均沒有離職計劃，目前在各自公司仍管理其他產(chǎn)品，此次調(diào)整主要是基于“以老帶新”的梯隊建設(shè)考慮。

　　事實上，此番變動僅是冰山一角。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，今年以來離任基金經(jīng)理達453人，創(chuàng)歷史新高且同比增超三分之一。同時，年內(nèi)超過5000只基金產(chǎn)品出現(xiàn)基金經(jīng)理變動的情況，變動浪潮席卷全行業(yè)。

　　從“以老帶新”的梯隊交接，到知名舵手“退仕從投”聚焦投資，再到業(yè)績承壓者的被動轉(zhuǎn)崗，一幅復(fù)雜的人事變動圖景正在展開。在業(yè)內(nèi)人士看來，這股“轉(zhuǎn)身”潮的背后，是監(jiān)管考核改革、薪酬調(diào)整與行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的多重驅(qū)動，行業(yè)人事調(diào)整重構(gòu)正持續(xù)上演。

　　知名基金經(jīng)理接連“放手”

　　12月24日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，知名基金經(jīng)理劉格菘因工作安排原因，卸任其管理超過八年的廣發(fā)小盤成長。該產(chǎn)品已于今年3月增聘陳韞中、吳遠怡兩位基金經(jīng)理共同管理，此次調(diào)整后二人將繼續(xù)執(zhí)掌。

　　此番卸任后，劉格菘在管產(chǎn)品數(shù)量縮減至4只，最新在管規(guī)模從334億元降至約275億元。值得注意的是，這已是劉格菘近三個月內(nèi)第二次卸任重要產(chǎn)品。今年9月，其剛剛卸任管理近七年的廣發(fā)多元新興股票。

　　短時間內(nèi)連續(xù)卸任所管基金產(chǎn)品，再度引發(fā)市場對其職業(yè)動向的廣泛猜測。對此，業(yè)內(nèi)知情人士向第一財經(jīng)明確否認了“離職”可能性，并稱“他目前并無離職計劃，此次調(diào)整主要是基于公司后續(xù)工作安排”。

　　市場擔(dān)憂并非空穴來風(fēng)。一方面，今年以來公募基金經(jīng)理隊伍的流動性顯著加快。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，年內(nèi)離任的基金經(jīng)理人數(shù)已經(jīng)達到453人，較去年同期增長超三分之一，并創(chuàng)下歷史年度新高；同期，行業(yè)有593位基金經(jīng)理新上任，變動覆蓋全行業(yè)超130家機構(gòu)。

　　另一方面，此前不乏知名基金經(jīng)理在卸任產(chǎn)品后不久便離職的案例，加劇了市場對此類人事變動的敏感情緒。對此，一位滬上公募人士告訴第一財經(jīng)，知名基金經(jīng)理卸任可能是“以老帶新”培養(yǎng)梯隊的結(jié)果，也可能是自身主動“減負”。

　　“‘新生代’也需要獨當(dāng)一面的機會。”他認為，隨著公募基金行業(yè)整體的發(fā)展壯大，需要更多基金經(jīng)理成長起來，“以老帶新”既能幫助新人快速完成從研究員到投資經(jīng)理的角色轉(zhuǎn)換，也能為管理規(guī)模龐大的資深基金經(jīng)理減輕壓力。

　　事實上，這并非個例。12月23日，去年拿下主動權(quán)益基金冠軍的雷志勇因公司內(nèi)部調(diào)整卸任大摩萬眾創(chuàng)新，由3月增聘的基金經(jīng)理李子揚繼續(xù)管理。9月，基金經(jīng)理董理卸任興全趨勢投資，同樣由7月增聘的楊世進、謝長雁共同管理。

　　基金經(jīng)理“轉(zhuǎn)身”潮加劇

　　縱觀全年，基金經(jīng)理變動呈現(xiàn)多元態(tài)勢。除了上述情況，行業(yè)還呈現(xiàn)出明顯的“退仕從投”趨勢。多位此前“投而優(yōu)則仕”的知名基金經(jīng)理陸續(xù)卸任管理職務(wù)回歸投研核心。如易方達基金旗下張坤、陳皓、蕭楠等多位百億基金經(jīng)理，均以“專注于投資管理工作”為由先后卸任高管職務(wù)。

　　與主動卸任形成對比的是，部分長期業(yè)績表現(xiàn)不佳的基金經(jīng)理被迫卸任，并選擇內(nèi)部轉(zhuǎn)崗至研究員、基金經(jīng)理助理等職位。在業(yè)內(nèi)人士看來，大多與考核壓力直接相關(guān)。

　　“轉(zhuǎn)崗的確是因為業(yè)績不佳，但也不否認有些人更適合做研究工作。”一家存在類似案例的基金公司的內(nèi)部人士對第一財經(jīng)透露，近年來公司考核愈加嚴格，會與考核不佳的基金經(jīng)理進行談話，離職或轉(zhuǎn)崗是其個人選擇。

　　“內(nèi)部轉(zhuǎn)崗也并非易事，需要有團隊承接才行，不然只能離職。”另一位有類似情況的公募人士也補充道，“基金經(jīng)理工作做得不好并不代表其研究能力不強”，做基金經(jīng)理和研究員完全不同，前者不僅需要扎實的專業(yè)能力，還需具備超強的抗壓能力、良好的決策平衡感等性格特質(zhì)，部分人可能研究能力突出，但未必適合直接管理產(chǎn)品。

　　回顧全年的情況，今年的基金經(jīng)理變動潮比以往來得“洶涌”一些。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，今年以來已有5015只基金產(chǎn)品（僅計算初始基金）出現(xiàn)基金經(jīng)理變動，較去年同期增加兩成以上。尤其是近一個月來，基金經(jīng)理變動的產(chǎn)品多達635只，同比增超三成。

　　某中大型基金公司人士告訴第一財經(jīng)，歲末年初一般是該公司調(diào)整基金經(jīng)理的高峰期。“公司會結(jié)合新一年投研布局規(guī)劃，對照業(yè)績考核標準復(fù)盤產(chǎn)品各階段表現(xiàn)，進而對部分產(chǎn)品的基金經(jīng)理進行內(nèi)部優(yōu)化調(diào)整，核心目標是提升投資管理質(zhì)量，為投資者帶來更好的收益體驗與持倉感受”。

　　“基金經(jīng)理變更一般是公司基于整體投研團隊規(guī)劃、資源優(yōu)化配置及產(chǎn)品管理需求做出的調(diào)整。”一位不愿透露姓名的基金行業(yè)人士對第一財經(jīng)表示，已經(jīng)關(guān)注到行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了多只產(chǎn)品基金經(jīng)理調(diào)整的信息，體現(xiàn)出行業(yè)對投研核心能力的重新聚焦，實則是行業(yè)落實高質(zhì)量發(fā)展方案要求，強化核心投研能力建設(shè)的必然調(diào)整。

　　流動加快背后多重因素

　　今年以來，監(jiān)管層圍繞績效考核、薪酬管理、基金銷售、資金申贖、產(chǎn)品營銷等多維度密集出臺相關(guān)文件，全方位重塑行業(yè)規(guī)則，持續(xù)引導(dǎo)行業(yè)回歸“受人之托、代客理財”的本源，重點強化投資者權(quán)益保護。

　　其中針對主動權(quán)益類基金經(jīng)理，便量身定制了在業(yè)績以及基金利潤率不同情形下的階梯化績效薪酬調(diào)整機制。如基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品過去三年業(yè)績跑輸業(yè)績比較基準超過10個百分點，且該基金的利潤率為負，則其績效薪酬應(yīng)較上一年度明顯下降，降幅不得少于30%。

　　“這意味著基金經(jīng)理需要集中精力投入到每一只產(chǎn)品的管理，并通過優(yōu)化投資決策提升管理質(zhì)量，改善持有人體驗。”一位華南基金公司人士與第一財經(jīng)交流表示，在此導(dǎo)向下，有些基金經(jīng)理希望專心做投資，選擇卸任管理職務(wù)、減少路演等，規(guī)避過多行政事務(wù)與市場曝光壓力帶來的精力分散。

　　前述不愿透露姓名的基金行業(yè)人士也補充稱，改革文件明確的量化標準為基金公司提供了具體操作依據(jù)，再加上薪酬約束情況，也讓基金經(jīng)理對自己的薪酬預(yù)期更加清晰。“有基金經(jīng)理認為做好自己手中產(chǎn)品的業(yè)績就夠了，不想管那么多產(chǎn)品，也不要那么大的規(guī)模。”

　　近年來，在市場的持續(xù)震蕩調(diào)整下，超大管理規(guī)模對基金經(jīng)理的自身能力和經(jīng)驗極具挑戰(zhàn)，“買賣”皆不易，進而對基金經(jīng)理的投資流程效率產(chǎn)生負面影響。某百億基金經(jīng)理就直言，龐大的規(guī)模使得短期交易成本高昂、靈活性受限，因此無法輕易跟隨市場熱點頻繁調(diào)倉。

　　在此背景下，行業(yè)對管理規(guī)模的認識也更為理性，“頂流減負”與“績優(yōu)產(chǎn)品限購”已成為行業(yè)常見操作，背后是行業(yè)對“規(guī)模雙刃劍”的深刻認知。

　　“基金經(jīng)理流動加速既是行業(yè)陣痛的體現(xiàn)，亦是市場機制優(yōu)化的必經(jīng)之路。”前述華南基金公司人士表示，隨著行業(yè)從“高速增長”轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量發(fā)展”，基金公司更加重視“平臺式、一體化、多策略”的投研體系建設(shè)，從依賴明星個體轉(zhuǎn)向依靠系統(tǒng)化團隊與流程，已成為明確的轉(zhuǎn)型方向。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前公募基金行業(yè)在考核機制改革、薪酬體系調(diào)整與行業(yè)轉(zhuǎn)型多重壓力下，行業(yè)包括頭部基金公司在內(nèi)的各家機構(gòu)對旗下產(chǎn)品管理矩陣進行調(diào)整，基金經(jīng)理增聘、卸任、離職的情況未來仍會頻繁出現(xiàn)。