新股發(fā)行體制改革方案公布的時間日益臨近,IPO重啟也漸行漸近。為此,本報推出“IPO開閘前瞻”系列報道,對哪些企業(yè)可能“嘗鮮”、新規(guī)能否破解IPO痼疾等問題進(jìn)行解讀和探討。

　　對于哪些企業(yè)將成為按照新規(guī)發(fā)行上市的首批企業(yè),投行人士表示,在83家已通過發(fā)審會的排隊(duì)企業(yè)中,如果沒有其他問題且履行完會后事項(xiàng),基本都能拿到發(fā)行批文,成為首批按照新規(guī)發(fā)行上市企業(yè)。新股發(fā)行改革方案推出了一系列打擊高價發(fā)行的措施。投行人士表示,“三高”魔咒應(yīng)會被打破,但能否首日遏制爆炒要看交易所具體出臺什么政策,“停牌”也只能解決一時的問題。

　　對于IPO開閘對市場的影響,業(yè)內(nèi)人士表示,IPO開閘對市場的沖擊更多的是心理層面,實(shí)質(zhì)沖擊有限。上半年雖然IPO暫停,但上市公司再融資總額超過2000億元,而全部83家已過會的擬IPO企業(yè)募資總額約600億元。因此,IPO重啟在資金面上對市場的影響有限。

　　首批企業(yè)花落誰家

　　根據(jù)IPO在審企業(yè)排隊(duì)情況表,目前已通過發(fā)審會的企業(yè)共83家,其中,擬在主板上市的10家,擬在中小板上市的30家,擬在創(chuàng)業(yè)板上市的43家。投行人士認(rèn)為,IPO開閘后,首批“嘗鮮”新規(guī)的上市企業(yè)基本將從這83家中產(chǎn)生。

　　“對于已過會的企業(yè),證監(jiān)會有一個會后事項(xiàng)備忘錄,對各項(xiàng)內(nèi)容列得很詳細(xì),全部沒問題的才能封卷,封卷了才能進(jìn)入下一步程序。”該投行人士透露,目前一些已過會企業(yè)被要求上報一季報審閱報表,“估計(jì)業(yè)績下滑的可能不會第一批拿到發(fā)行批文,保薦機(jī)構(gòu)受罰或正處于立案稽查的企業(yè)估計(jì)也不能首批上市。總體來看,已過會又沒其他問題的企業(yè)履行完會后事項(xiàng),基本都能拿到發(fā)行批文,證監(jiān)會可能按過會時間先后順序給批文。”

　　“可能一次給多家公司上市批文,但具體什么時候發(fā)行由發(fā)行人自定。”他指出,多數(shù)企業(yè)的想法是“能早發(fā)盡量早發(fā)”,一旦新規(guī)正式實(shí)施,符合條件的排隊(duì)企業(yè)會盡快完成發(fā)行,預(yù)計(jì)已過會的83家企業(yè)今年完成發(fā)行上市是大概率事件。

　　“三高”、“炒新”如何遏制

　　該投行人士表示,新股發(fā)行改革意見近期有望正式公布。從此前發(fā)布的征求意見稿內(nèi)容看,突出亮點(diǎn)在于一系列打擊高價發(fā)行的措施。例如,新股發(fā)行節(jié)奏由市場調(diào)節(jié),控股股東、董事和高級管理人員減持股份要與發(fā)行價掛鉤,引入個人投資者力量,改革新股配售方式。“這些措施出臺后,再加上監(jiān)管部門加大監(jiān)管執(zhí)法力度,對新股發(fā)行高定價現(xiàn)象將形成明顯的遏制作用。”他認(rèn)為,這些措施相當(dāng)有力,有望打破多年來高發(fā)行價、高市盈率和高超募額的“三高”魔咒。

　　另一方面,新股上市后的“炒新”、“炒小”一直廣受市場詬病。一方面,市場參與者抱怨新股發(fā)行定價過高;另一方面,新股頻頻遭到爆炒。“炒新”之風(fēng)不僅為新股發(fā)行高定價提供了基礎(chǔ),阻礙了發(fā)行定價的理性回歸,也為新股上市后價格連續(xù)下跌埋下隱患。新股發(fā)行改革方案提出,證券交易所應(yīng)進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制,建立以新股發(fā)行價為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制,加強(qiáng)對“炒新”行為的約束。市場人士認(rèn)為,這將推動新股發(fā)行定價與二級市場價格有序銜接。

　　不過,上述投行人士表示,對于如何限制“炒新”和“炒小”,監(jiān)管部門將決定權(quán)交給上海和深圳兩大證券交易所,因此,能否遏制“炒新”和“炒小”,還是要看交易所具體出臺什么措施。他認(rèn)為,僅通過停牌很難根治炒作。“上市首日如果被爆炒,就停牌,但可能第二天、第三天又爆炒,那該怎么辦?不可能一直停牌。”從長期來看,只有投資主體基于自身利益,認(rèn)真判斷企業(yè)投資價值,理性定價,不盲目跟風(fēng),不盲信謠言,才能從根本上扭轉(zhuǎn)“炒新”和“炒小”的風(fēng)氣。