近期A股市場震蕩上行，其中5月20日大幅回升。在業內看來，當日5年期以上LPR(貸款市場報價利率)下調且超出市場預期是一大提振因素。

　　就個股而言，部分高股息率股票表現不俗。第一財經根據Wind數據統計，截至5月22日， A股有146家公司的股息率在5%以上，其中，20家公司的股息率在10%以上。5月20日，有119家公司上漲，占比81.51%；5月1日至5月20日區間，有101家公司上漲，占比69%。

　　那么，A股這輪反彈行情能持續多久？市場對此觀點不一，有觀點認為，內滯外脹邊際改善，A股獨立行情依舊可期。但也有觀點認為，短期就確立“中強美弱”是小概率。

　　中信證券策略團隊認為， 局部疫情趨勢性好轉和政策合力開始顯現，基本面預期好轉驅動A股持續數月的中期修復，當前仍處于初期階段，行情節奏上以慢漲為特征。

　　股息率5%以上股票近期多數上漲

　　在4月27日探出階段性新低之后，A股行情有所回暖，震蕩上行。其中滬指在站上3000點之后，進一步向上拓展空間。

　　其中，5月20日，A股跳空高開高走，滬指收漲1.6%，深成指收漲1.82%。當日，北向資金凈買入142.36億元，成為今年以來最大的凈買入額。

　　消息面上，當日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。其中，1年期LPR與上月持平，5年期以上LPR比上月下降15BP。這是自LPR報價形成機制改革以來，首次出現1年期LPR不降、5年期LPR下降，并且5年期LPR創下最大降幅。

　　此舉被市場視為央行給房地產市場單獨“開小灶”。對此，有市場觀點稱，在5年期以上LPR下調的情況下，存量按揭房貸成本也下調，有助于減輕存量購房者按揭還款負擔，提振消費需求；另外，有房者可能因此降低提前還貸動力，提高持股意愿，尤其是持有股息率在5%以上的股票。

　　根據Wind數據，截至5月22日， A股上市公司的股息率(近12個月，下同)平均值為1.62%。有146家公司的股息率在5%以上，其中，20家公司的股息率在10%以上。振東制藥、江鈴汽車、寧波華翔的股息率超過20%，分別為38.20%、24.19%、20.07%。

　　以上述146家公司近期股價來看，5月20日，有119家公司上漲，占比81.51%。其中，華寶股份上漲16.78%，福達股份、大有能源、天山鋁業漲停，九陽股份上漲6.10%。

　　再看今年5月1日至5月20日區間，有101家公司上漲，占比69%。其中56家公司上漲5%以上，24家公司上漲10%以上，福達股份、江鈴汽車、華寶股份漲幅在20%以上。

　　第一財經以行業內公司的算術平均值為各行業股息率的統計口徑，從行業分布上來看，截至5月22日，鋼鐵、銀行、房地產、紡織服飾行業股息率較高，股息率分別為4.47%、4.44%、3.22%和3.17%。其余行業中，股息率超2%的行業有煤炭(2.67%)、家用電器(2.20%)、公共事業(2.13%)、汽車(2.08%)、商貿零售(2.06%)。

　　A股反彈能持續多久？

　　A股的反彈行情是否會持續，后續將會如何演繹？

　　華鑫證券認為，在美股大跌背景下 ，A股近期走出獨立行情有三點原因：一是美債收益率沖高回落，對A股壓制有所緩解；二是國內疫情好轉，穩增長政策持續發力，積極信號提振市場情緒；三是熱點主題催化，賽道股賺錢效應顯現，帶動市場情緒回暖。

　　“內滯外脹邊際改善，A股獨立行情依舊可期。”華鑫證券的邏輯在于，一方面外部供應鏈修復、俄烏沖突有望緩和、大宗商品價格回落，通脹階段性見頂，經濟衰退擔心加劇，市場從交易通脹向交易衰退轉變，美債回落對A股壓制減弱；另一方面，本土疫情逐步得控，穩增長組合拳集中發力，5年期LPR超預期降息，釋放出促內需、寬信用、穩增長的重磅信號，經濟觸底修復可期。

　　申萬宏源則認為，短期反彈已演繹到搶跑反轉預期的階段。短期市場漲速可能較快，但此時對于反彈邏輯的推演也要更加嚴格。短期就確立“中強美弱”是小概率。隨著反彈深入，中期樂觀預期也越來越需要短期線索的驗證，后續反彈阻力將逐步加大。

　　中信證券策略團隊分析稱，趨勢上，國內局部疫情影響趨勢性好轉，復工復產和復商復市循序漸進，穩增長政策落地兼顧密度和力度，政策合力開始顯現，國內經濟在邁過4月低點后，預計5月開始回到逐月向好的趨勢中，A股盈利增速也將在二季度筑底后回升。

　　“本輪修復行情以慢漲為特征，當前仍處于初期階段，疫情防控和復工復產是漸進的過程，外部擾動尚未完全消除，市場情緒雖有修復，但仍處于低位，機構倉位也依然處于低位，增量資金流入速度相對緩慢。”中信證券策略團隊稱。

　　從行情結構上來看，中信證券策略團隊認為，可以關注四大主線，建議全年堅定布局現代化基建和地產兩條主線，季度繼續聚焦復工復產主線，月度關注消費修復主線。