ETF首批產品87只，7月4日開始交易——

　　納入互聯互通帶來什么利好

　　本報記者 馬春陽

　　備受關注的互聯互通下的ETF交易于7月4日正式“起航”。業內人士普遍認為，此次ETF納入互聯互通，將進一步擴大互聯互通的規模，不僅有利于豐富交易產品種類、為外資投資中國資本市場提供更多便利，同時對促進兩地資本市場相互融合，以及中國資本市場進一步開放也具有重要意義。

　　機制持續完善

　　為促進內地與香港資本市場共同發展，中國證監會和中國香港證監會于6月28日決定批準兩地交易所正式將符合條件的交易型開放式基金(交易所買賣基金，以下統稱ETF)納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制。同時明確，互聯互通下的ETF交易于2022年7月4日開始。

　　兩地證監會就ETF納入互聯互通的意向由來已久。早在2016年，中國證監會與香港證監會就已將ETF納入互聯互通投資標的達成共識。2021年12月，上海證券交易所、深圳證券交易所、香港聯合交易所有限公司、中國證券登記結算有限責任公司、香港中央結算有限公司就ETF納入互聯互通整體方案達成共識。今年以來，ETF納入互聯互通機制推進按下“加速鍵”。5月27日，中國證監會與香港證監會發布聯合公告，原則上同意兩地交易所將符合條件的ETF納入互聯互通。6月24日，中國證監會發布《關于交易型開放式基金納入互聯互通相關安排的公告》。同日，滬深交易所、中國結算也發布了配套實施細則。7月1日，財政部、國家稅務總局、證監會聯合發布關于交易型開放式基金納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制后適用稅收政策問題的公告，明確ETF納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制后，適用現行內地與香港基金互認有關稅收政策。

　　近年來，互聯互通機制持續完善，對促進兩地資本市場穩健發展發揮了積極作用。華夏基金表示，滬深港通是中國資本市場實現雙向開放的重要通道，目前的資金載體主要是股票，而ETF作為一攬子股票的集合，符合大資金的穩健投資邏輯，市場對ETF納入互聯互通機制的呼聲已久，ETF的本質就是股票，因此也是互聯互通機制的題中應有之義。

　　易方達基金指數投資部總經理林偉斌認為，ETF納入互聯互通對于兩地ETF市場雙向開放和健康發展具有積極影響。首先，豐富了投資品種，加深了兩地資本市場的融合，可以增強兩地市場對長期配置資金的吸引力；其次，將進一步擴大我國ETF市場的投資者群體，有助于改善市場投資者結構，未來ETF的投資者中機構占比將有望提升，促進資本市場和資管行業健康穩定和高質量發展；最后，ETF的納入有望進一步鞏固香港離岸人民幣理財中心地位，助推人民幣國際化進程。

　　引來“源頭活水”

　　6月28日，上交所、深交所和港交所公布了首批納入滬深港通標的87只ETF名單，其中，滬股通ETF共53只，深股通ETF共30只，港股通ETF共4只。

　　具體來看，滬股通ETF覆蓋50ETF、180ETF、300ETF等核心寬基產品，以及生物醫藥、半導體、新能源等代表性行業主題產品。深股通ETF覆蓋創業板ETF、滬深300ETF等核心寬基產品，以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行業主題產品。

　　“從數量上看，滬深兩市的ETF納入互聯互通的標的較多，方便了香港及海外投資者，包括機構及個人投資者來購買上交所和深交所的合資格上市ETF，將會給A股帶來較大增量資金。這是繼滬港通、深港通開通股票的互聯互通后，在ETF方面開通的互聯互通機制，未來還將持續優化完善互聯互通機制，為投資者投資提供便利，同時為兩地市場吸引源頭活水。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍說。

　　互聯互通已成為外資配置A股的主要途徑之一，納入ETF則意味著為外資配置中國資產提供了更多元化的配置途徑。中金公司研報指出，經過ETF基金在國內的蓬勃發展，不僅已有覆蓋了追蹤滬深300等具有市場代表性強、覆蓋核心資產的ETF產品，也密集上市了多只優質行業主題ETF，其與中國長期發展主題(如光伏、芯片、新能源、醫藥)相契合，在全球范圍內也具有一定稀缺性。因此互聯互通納入行業ETF有利于海外投資者更加便利和精細化布局A股細分行業和熱門賽道。

　　“目前部分北向資金可能不具備深入研究A股個股的能力，而ETF作為一個便捷的投資工具，就可以起到一攬子投資和配置的作用，從而分散個股風險敞口，比較符合外資投資理念和配置需求。”華夏基金數量投資部執行總經理徐猛指出，相比個股，ETF投資風險比較低，風險充分分散，同時，ETF的流動風險也小于個股，具有更強的透明性，還不收印花稅，因此會吸引更多北向資金配置到ETF上。

　　嘉實基金認為，ETF的互聯互通豐富了海內外投資者的可選擇標的數量。香港ETF市場目前有一些較有特色的ETF，長期來看，未來投資者可投ETF的選擇范圍將會更加豐富。此次ETF互聯互通有助于國內ETF尤其是一些有特色的品種進一步被海外投資者增持，ETF的投資群體也會進一步擴大。

　　促進A股國際化

　　近年來，證監會有序推動內地與香港金融市場和金融基礎設施互聯互通，分別于2014年11月17日和2016年12月5日推出滬港通、深港通機制，開創了操作便利、風險可控的跨境投資新模式。滬深港通開通以來，整體運行平穩有序，證監會持續優化完善滬深港通交易、結算、監管等各項制度，擴大滬深港通每日額度，推動南北向“看穿式”監管，先后將不同投票權架構公司、在港上市生物科技公司、科創板公司股票納入標的，推進內地資本市場高水平對外開放，促進兩地市場共同發展。

　　此外，證監會在優化停牌機制，改革尾盤交易機制，完善持股上限管理方式等方面均作了制度完善，取得了積極效果。截至今年5月底，滬深股通資金合計凈流入約16334億元，港股通資金合計凈流入約20098億元。證監會表示，下一步，將持續優化完善互聯互通機制，進一步拓展互聯互通交易標的，切實加強跨境監管合作，支持香港國際金融中心地位，促進兩地市場互利共贏、共同發展。

　　嘉實基金表示，ETF納入互聯互通機制，意味著A股市場國際化進程更進一步，ETF互聯互通將為北向資金和南下資金增加新的投資標的，兩地資本橋梁更加通暢。ETF互聯互通是我國滬深港三大證券交易所在業務聯通整合、凝聚戰略合力方面邁出的重要一步，三大交易所深化業務聯通整合對于提升中國資本市場在全球的核心競爭力有著重大的意義。

　　“從長遠來看，內地與香港ETF互通機制為A股市場與其他國家地區資本市場的互聯互通探索出了一種新的途徑，長期發展前景廣闊。”林偉斌表示，目前我國已經與多個國家和地區簽署了互聯互通諒解備忘錄，未來這種方式成熟后或將陸續推廣到上述國家和地區，幫助內地和境外投資者以低門檻高效率的方式配置豐富的境內外ETF產品，對提升A股市場的長期對外開放水平具有積極意義。