作者：后歆桐

　　在經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退、通脹高企的背景下，新任首相9月5日(周一)“花落”特斯拉未能給市場(chǎng)帶來更多確定性，令英鎊跌至1985年來最低水平。

　　而緊隨其后，英國央行加息預(yù)期降溫、英國伊麗莎白女王去世等利空消息又接踵而來。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，英鎊料將持續(xù)承壓，繼歐元后成為又一個(gè)對(duì)美元跌破平價(jià)的貨幣。

　　周四，英鎊對(duì)美元在歐央行決議前曾升至1.16刷新日高，歐央行決議后迅速跌破1.15，刷新日低時(shí)接近1.1460，最終收跌0.29%，報(bào)1.1501。今日亞太交易時(shí)段，英鎊對(duì)美元繼續(xù)在1.1500點(diǎn)位附近徘徊。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間8號(hào)下午六點(diǎn)半，英國王室發(fā)布聲明稱，英國女王伊麗莎白二世在蘇格蘭巴爾莫勒爾城堡去世，享年96歲。在眼下英國民眾飽受通脹之苦、歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵之際，向來有“定心丸”作用的女王離世。

　　目前，英國物價(jià)以40多年來最快的速度上漲，7月的通貨膨脹率達(dá)10.1%，自1982年以來首次超過兩位數(shù)。由于英國通脹不斷飆升，英國家庭能源賬單將飆升至歷史最高水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)下英國面臨一代人以來最嚴(yán)重的家庭預(yù)算壓力之際，英國維持最基本生活標(biāo)準(zhǔn)的費(fèi)用增加了20%。

　　此外，市場(chǎng)對(duì)英國央行下周加息75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期下降也令英鎊承壓。周四的利率期貨定價(jià)顯示，金融市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國央行下周大幅加息75個(gè)基點(diǎn)的概率已降至50%以下，而本周稍早這一概率在80%以上。

　　瑞士信貸的全球外匯策略主管加里諾斯(ShahabJalinoos)表示，如果英國想要吸引足夠多的外國投資者資本來支持英鎊，就需要一個(gè)更高的利率環(huán)境。但英國央行目前明顯不愿積極提高利率，這是對(duì)英鎊不利的一個(gè)關(guān)鍵因素。

　　“在9月15日的貨幣政策委員會(huì)(MPC)會(huì)議上采取實(shí)質(zhì)性行動(dòng)的希望在周三遭到打擊，因?yàn)镸PC成員表示，他們無意采取激進(jìn)的行動(dòng)。英國央行對(duì)英鎊前景的影響是重大的。”他稱，“如果英國央行出于任何原因(溫和傾向或?qū)φ喂舻膿?dān)憂)表現(xiàn)鴿派，寬松的貨幣政策加上特拉斯旨在補(bǔ)貼消費(fèi)者的財(cái)政政策，英國的通脹可能迅速進(jìn)一步惡化。這不僅無法吸引外國資金，甚至可能導(dǎo)致英國資金外流。在這種更黑暗的情況下，英鎊的后果將是災(zāi)難性的。”他預(yù)測(cè)英鎊對(duì)美元下一步會(huì)跌至1.1250。同時(shí)，由于“歐洲央行的鷹派態(tài)度和英國經(jīng)濟(jì)低迷”，英鎊還將對(duì)歐元貶值，歐元對(duì)英鎊也將上漲至0.8700。

　　匯豐銀行的研究發(fā)現(xiàn)，英國央行的政策預(yù)期對(duì)英鎊匯率的影響變得比以往更為重要。匯豐的策略師多邦寧(DominicBunning)表示：“今年，英鎊受到了更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)偏好的嚴(yán)重影響。股票波動(dòng)通常是英鎊的主要驅(qū)動(dòng)因素，可眼下，利差的影響實(shí)際上已經(jīng)超過了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，這讓英國央行的加息路徑變得更加重要。”他補(bǔ)充稱，英國央行的政策和溝通完全拖累了英鎊，英國央行在通過加息來挑戰(zhàn)通脹方面行動(dòng)太慢。“外匯市場(chǎng)已經(jīng)厭倦了等待英國央行真正拿出更強(qiáng)硬的舉措。英國央行充其量只是滿足了市場(chǎng)對(duì)加息的預(yù)期，投資者對(duì)英國央行加息的預(yù)期一直高于該行實(shí)際加息的幅度，這壓低了英鎊匯率。”他稱。

　　除了消息層面的影響，沃特林表示，英國深層次的失衡也將導(dǎo)致英鎊對(duì)美元進(jìn)一步跌至平價(jià)。他分析稱，美國經(jīng)濟(jì)似乎注定要在2023年陷入衰退。目前市場(chǎng)的爭論在于，衰退會(huì)是溫和的還是嚴(yán)重的。但無論溫和還是嚴(yán)重，衰退都會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性急劇收緊。而美聯(lián)儲(chǔ)的量化緊縮計(jì)劃——其旨在支持經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的大規(guī)模資產(chǎn)購買行動(dòng)的結(jié)束——將加劇這一情況。美聯(lián)儲(chǔ)縮表再加上加息，將導(dǎo)致全球市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭。在流動(dòng)性充裕的繁榮時(shí)期，各經(jīng)濟(jì)體可以運(yùn)行嚴(yán)重的失衡狀態(tài)。然而，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，失衡是唯一重要的事情。

　　他稱：“對(duì)英國經(jīng)濟(jì)來說，遺憾的是，就失衡而言，英國是西方主要經(jīng)濟(jì)體中最嚴(yán)重的。衡量失衡的一個(gè)很好的綜合指標(biāo)是經(jīng)常賬戶平衡，而最新數(shù)據(jù)顯示，英國目前的赤字相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的8%。在金融危機(jī)爆發(fā)之前，這種失衡曾導(dǎo)致英國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，當(dāng)時(shí)它占GDP的3.5%。在20世紀(jì)90年代初衰退之前，這一比例在GDP的4.5%左右。雪上加霜的是，英國的生產(chǎn)率增長(衡量真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造的指標(biāo))自2010年以來幾乎停滯不前，這意味著英國經(jīng)濟(jì)沒有創(chuàng)造多少新的可持續(xù)收入來支付賬單。”

　　有鑒于此，沃特林預(yù)計(jì)，美元對(duì)英鎊的快速升值將繼續(xù)下去，英鎊在未來6~12個(gè)月可能會(huì)跌至對(duì)美元平價(jià)，甚至更低的水平。他建議外匯投資者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，購買可以防范在英國政府債務(wù)上蒙受虧損的風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，即5年期和10年期信用違約互換(CDS)工具。