目前光大證券只被限制股指期貨開倉，沒有被限制ETF套利交易。

業內猜測：光大證券是否在昨日繼續通過大舉換購ETF后賣出，變相實現賣股票？

光大證券事件持續發酵。昨日光大證券發布公告稱，暫時不會賣出上周五所買股票，期指空單將自主平倉，與此同時，中金所對光大證券自營業務股指期貨交易采取限制開倉措施。但均未涉及此次烏龍事件的“主角”之一交易所交易基金(ETF)套利交易業務。

據悉，上周日中國證監會新聞發言人通報該事件時表示，上海證監局決定先行對光大證券采取行政監管措施，暫停相關業務。

事實上，此次光大證券烏龍事件所涉及的業務主要是ETF套利交易和股指期貨做空。從目前公開信息來看，光大證券只被限制股指期貨開倉，而沒有被限制ETF套利交易，引發業內猜測：光大證券是否在昨日繼續通過大舉換購ETF后賣出，變相實現賣股票？

據此前公告顯示，光大證券在8月16日下午將18.5億元股票轉化為兩大ETF后以18.9億元價格賣出，而當日下午這兩大ETF的總成交量只有25億元左右，光大證券ETF賣出的占比高達75%。

證券時報記者從光大證券交易的某ETF所在基金公司獲悉，他們截至昨晚發稿時并沒有接到來自證監會和交易所的暫停光大證券自營ETF套利交易的通知，昨日是否有光大證券通過他們的ETF換購賣出股票也不能及時得知，最快也要等昨晚結算完成后才能獲知相關信息。

此外，光大證券還同時是上證50ETF(行情 股吧 買賣點)、上證180ETF(行情 股吧 買賣點)等多只ETF的一級交易商。光大證券作為ETF一級交易商可自營或代理非一級交易商會員單位及其他投資者的ETF申購、贖回、交易等相關業務，并且交易費率也有優惠，光大證券能否繼續成為這些ETF的一級交易商值得業內關注。

ETF套利交易軟件漏洞之謎

ETF套利交易在券商業內已經非常普遍，而第三方開發的套利交易軟件更是非常成熟。在前日的公告中，光大證券將罪魁禍首歸為交易系統，稱是訂單生成系統存在的缺陷生成了預期外的訂單，而沒有設定資金額度的訂單執行系統執行了這些訂單。那么，光大證券可否公布漏洞系統的底層代碼？到底漏洞產生的機理是怎樣的？

所謂ETF套利交易，就是根據一價原則，同一件產品在不同的市場有不同的價格，通過利用這些價差來獲得盈利。比如上證50ETF對應的是上證50指數成份股所組成的一攬子股票組合，組合中各只成份股權重不同，而不同的權重造成了一個兌換比例，投資者可以通過這種比例獲得ETF份額，同時這些ETF份額也可以像股票一樣在二級市場上交易。

光大證券當天是從股票二級市場購入一攬子股票，按照一定比例兌換成ETF份額，然后在ETF二級市場上賣出份額，這樣的前提是一攬子股票價格比ETF價格低，所謂溢價。8月16日上午，套利交易指令已經成交了72.7億元股票，這說明光大證券正在進行溢價套利，希望用一攬子股票組合兌換ETF份額，并賣出ETF份額，其中賣出了18.5億元的50ETF、180ETF，尚有近54億元的誤操作股票沒有賣出。

某券商金融工程部總監對《第一財經日報》介紹，ETF套利交易的機會時間非常短，往往只有幾秒鐘，因此對交易系統的要求是交易機會計算得要精準，以及交易執行得要快，由第三方開發的ETF套利軟件已經非常成熟，但不排除光大證券為了更好地追求轉瞬即逝的交易機會，而自行開發交易系統。

在上述的程式化交易中，有的是系統自動監測交易機會，監測到之后提醒，由人工來決策觸發執行，但相關參數、具體程序需要提前編好，因為執行時間極其短暫；也有些交易是在一定的條件下自動觸發執行的。

國金證券(行情 股吧 買賣點)衍生品部原負責人、上海睿通資產管理有限公司董事總經理李茁對本報表示，系統是由人設置的，即便系統出錯，也是因為人為的設置有問題，比如沒有對自動生成的訂單設置資金限額。

而上述券商金融工程部總監則認為，即便真如證監會的公告所說，沒有發現人為的過錯，純粹是交易系統所出的Bug，那么監管部門也需要在核查中了解出錯系統的源代碼是怎樣的，并向公眾告知。(第一財經日報)