在公布第四財季業(yè)績后，博通(AVGO.US)股價在盤后交易中下跌，此前這家芯片制造商公布的人工智能積壓訂單略微遜色。在截至11月2日的第四財季，博通公司公布的銷售額為180億美元，同比增長28%，分析師預(yù)期為175億美元。不計部分項目，每股收益增至1.95美元，分析師預(yù)期為1.87美元。其中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收為110.7億美元，同比增長34.5%;基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營收增長19%，達(dá)到69.4億美元。

受首席執(zhí)行官Hock Tan在與分析師電話會議上的評論影響，該公司股價在盤后交易中下跌超過5%，抹去了早盤的漲幅。Tan表示，公司目前積壓了價值730億美元的人工智能產(chǎn)品訂單，這些訂單將在未來六個季度內(nèi)交付——這一數(shù)字令一些投資者感到失望。但Tan隨后澄清，這只是一個“最低值”。

他說道：“我們預(yù)計未來六個季度內(nèi)，隨著更多訂單的到來，交貨量還會大幅增加。因此，根據(jù)具體產(chǎn)品的不同，我們的交貨周期可能從六個月到一年不等?！?/p>

雖然他表示公司在第四季度從人工智能初創(chuàng)公司Anthropic PBC獲得了 110 億美元的訂單，但他同時警告說，由于人工智能產(chǎn)品的銷售，總利潤率正在收窄。Tan表示，Anthropic在第四季度簽署的110億美元訂單是在第三季度100億美元訂單的基礎(chǔ)上追加的。Tan還透露，博通也簽署了另一份價值10億美元的客戶訂單，但他沒有透露客戶身份。

展望未來，該公司表示，截至2月1日的第一財季銷售額約為191億美元，分析師平均預(yù)期為185億美元。第一財季人工智能半導(dǎo)體營收預(yù)計同比增長一倍，達(dá)到82億美元。該公司還將季度股息提高了10%，至每股65美分。

今年以來，博通股價一路飆升，今年以來累計上漲 75%，投資者押注該公司將成為人工智能領(lǐng)域支出增長的主要受益者。然而，這也使博通股票的估值達(dá)到了歷史最高水平，其預(yù)期市盈率約為42倍，而其10年平均市盈率僅為17倍。目前，博通股票的估值已高于“科技七巨頭”中除特斯拉以外的所有公司。

無論公司說什么或報告什么，博通火熱的股市估值可能已經(jīng)達(dá)到了這樣一個臨界點：即使業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期，也可能成為市場“利好出盡是利空”的拋售理由。

博通受益于大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)對其定制芯片的需求，使其在由英偉達(dá)(NVDA.US)主導(dǎo)的行業(yè)中占據(jù)了越來越大的份額。博通上財季AI芯片收入增長超過70%，較前一季的增速提高超過10個百分點。

最近博通備受關(guān)注，很大程度上源于其與一些大型人工智能模型提供商的合作關(guān)系。ChatGPT 的開發(fā)商 OpenAI 與博通簽署協(xié)議，在其人工智能芯片設(shè)計中使用博通的產(chǎn)品。作為博通公司 10 月份宣布的 OpenAI 交易的一部分，ChatGPT 的制造商將使用定制芯片和網(wǎng)絡(luò)組件來為其人工智能服務(wù)提供支持。

這項交易將為博通的定制芯片部門帶來額外收入，并使其更深入地進(jìn)入蓬勃發(fā)展的AI市場。盡管博通的AI計算收入已經(jīng)有所增長，但它一直落后于AI處理器領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊英偉達(dá)。

另一項交易中，Anthropic 同意使用價值數(shù)百億美元的基于Alphabet公司(GOOGL.US)Google Cloud TPU 的計算服務(wù)。后者的組件也依賴于博通的設(shè)計，這進(jìn)一步激發(fā)了投資者對這家芯片制造商人工智能前景的熱情。

Emarketer 分析師 Jacob Bourne 表示：“鑒于谷歌的地位，博通有望受益于市場對專用、節(jié)能芯片日益增長的需求，同時，其網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品組合也使其成為支撐人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)的關(guān)鍵供應(yīng)商?！?/p>

如果博通的人工智能業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)長期財務(wù)目標(biāo)，首席執(zhí)行官Tan將獲得豐厚的回報。如果到2030財年人工智能業(yè)務(wù)收入達(dá)到900億美元，譚將獲得610,521股博通股票。

這家總部位于加州帕洛阿爾托的公司擁有廣泛的產(chǎn)品線，涵蓋通信芯片、網(wǎng)絡(luò)組件和軟件。為了從人工智能領(lǐng)域獲得更多收益，博通公司一直在升級其網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，以加快數(shù)據(jù)中心內(nèi)部和數(shù)據(jù)中心之間的數(shù)據(jù)傳輸速度。隨著人工智能模型變得越來越復(fù)雜，連接芯片、服務(wù)器機架乃至整體數(shù)據(jù)中心的能力變得愈發(fā)重要。

博通與谷歌和Meta Platforms (META.US)等超大規(guī)模云服務(wù)提供商合作，設(shè)計和制造定制的人工智能處理器(即專用集成電路 ASIC)，成為英偉達(dá)的GPU提供了一種重要的替代方案。