奈飛（Netflix）稱其必須收購華納兄弟探索頻道（Warner Bros Discovery）才能與 YouTube 抗衡，但反壟斷專家對監管機構是否會采信這一說法表示懷疑。

　　這家流媒體巨頭以 720 億美元收購華納兄弟探索頻道旗下影視工作室及 HBO Max 的交易，因其龐大的規模以及合并后將擁有的 4.28 億訂閱用戶，將面臨美國及全球監管機構的審查。

　　奈飛堅稱，該交易是挑戰字母表公司（Alphabet）旗下 YouTube 的必要舉措 —— 據媒體分析公司尼爾森（Nielsen）的數據，YouTube 是美國收視率最高的電視內容分發平臺。但律師們表示，鑒于奈飛與 YouTube 在內容類型、受眾群體及商業模式上存在顯著差異，美國司法部不太可能將二者視為可相互替代的競爭對手。

　　“奈飛試圖辯稱自己與 YouTube 存在競爭，理由是用戶每天觀看內容的時長是有限的，” 凱塞爾曼?布蘭特利?斯托金格律師事務所反壟斷業務合伙人阿比爾?加西亞表示，“但這一論點最終站不住腳。”

　　奈飛每年投入數十億美元制作原創影視劇，例如《怪奇物語》和《韓流驅魔師》。該平臺經常霸榜尼爾森原創劇集流媒體播放量排名，在近期的一次榜單中，前十原創劇里有八部均來自奈飛。奈飛訂閱用戶的月費區間為 7.99 至 24.99 美元，廣告業務雖目前收入占比不高，但正處于增長階段。

　　相比之下，YouTube 的核心優勢在于用戶生成內容以及依托音樂視頻、實用教程和網紅博主構建的廣告生態。憑借擁有超 4.5 億訂閱者的 “野獸先生”（MrBeast）等創作者、頂級唱片藝人以及《可可龍》等兒童熱門內容，YouTube 的用戶觀看時長已超過奈飛和傳統電視。

　　10 月數據顯示，YouTube 占據了 12.9% 的流媒體觀看份額，而奈飛合并 HBO Max 后，其流媒體觀看份額預計僅為 9%。

　　監管機構能看清二者差異

　　專家表示，美國司法部不太可能將 YouTube 的視頻內容視為奈飛影視內容的替代品。

　　“奈飛很難讓外界相信，YouTube 能替代 HBO Max 和奈飛上的這類內容，” 麥卡特?英格利希律師事務所合伙人、前美國司法部反壟斷律師羅賓?克勞瑟斯稱。

　　盡管企業在為并購辯護時，常以自身面臨來自眾多成熟及新興玩家的廣泛競爭為由，但反壟斷執法機構在識別并購對特定細分市場競爭的抑制作用方面經驗豐富。

　　例如，美國聯邦貿易委員會（FTC）曾說服法院認定，全食超市（Whole Foods Market）收購競爭對手野燕麥超市（Wild Oats Markets）的交易，削弱了 “高端天然有機超市” 領域的競爭，盡管全食超市辯稱自己與傳統連鎖雜貨店也存在競爭。

　　聯邦貿易委員會還成功叫停了美國手袋及配飾制造商 Tapestry 與競爭對手 Capri 的合并案，理由是該交易將減少 “輕奢” 市場的競爭。叫停 Tapestry 并購案的法官采信了相關文件證據 —— 這些文件顯示兩家公司自身也將 “輕奢” 或 “平價輕奢” 視為有效市場分類，這與它們在庭審中聲稱 “平價輕奢并非行業內明確細分領域” 的說法相悖。

　　奈飛將面臨文件審查

　　前聯邦貿易委員會反壟斷律師沙烏爾?薩斯曼表示，得益于近期并購審批流程的改革，奈飛必須更早提交更多內部競爭分析文件。

　　“這無疑會讓政府在調查中占據優勢，” 西蒙森?薩斯曼律師事務所的薩斯曼說道。

　　律師們指出，若奈飛的內部文件未將 YouTube 列為主要競爭對手，或文件關注的市場范疇將 YouTube 排除在外（如付費訂閱領域），那么其 “抗衡 YouTube” 的并購說辭將不攻自破。

　　路透社上周報道稱，奈飛還將該交易宣傳為能為絕大多數已是奈飛用戶的 HBO Max 訂閱者降低成本，因為公司可將兩項服務打包銷售。

　　但克勞瑟斯表示，美國司法部對 “并購能帶來成本節約并惠及消費者” 這類說法持強烈懷疑態度，同時還會考量該交易是否會讓奈飛對未同時訂閱兩項服務的用戶漲價。