據(jù)知情人士透露，日本財(cái)務(wù)省將在下一財(cái)年把用于計(jì)算國債利息支出的關(guān)鍵假定利率設(shè)定為3.0%，這是近30年來的最高水平。知情人士稱，在2026年4月開始的2026財(cái)年中，用于支撐債務(wù)償付成本的利率將從8月預(yù)算申請(qǐng)階段最初設(shè)定的2.6%上調(diào)。該水平較當(dāng)前財(cái)年采用的2%大幅提高，將創(chuàng)下自1997財(cái)年以來的最高值，預(yù)計(jì)將把日本的債務(wù)償付支出推至新的紀(jì)錄高位。
據(jù)悉，這一數(shù)字是用來衡量政府債務(wù)票息支付成本的基準(zhǔn)。對(duì)于來年新發(fā)行的債券以及展期的到期債務(wù)而言，在收益率上行的市場環(huán)境中，為吸引買家，需要支付更高的票息才能吸引買家。預(yù)計(jì)相關(guān)預(yù)算數(shù)字將于周五正式公布并獲內(nèi)閣批準(zhǔn)。
此舉正值市場對(duì)日本財(cái)政狀況以及首相高市早苗采取更為擴(kuò)張性財(cái)政政策立場的持續(xù)擔(dān)憂之際。12月16日，日本國會(huì)批準(zhǔn)了2025財(cái)年（2025年4月至2026年3月）補(bǔ)充預(yù)算案，財(cái)政支出規(guī)模高達(dá)18.3萬億日元，號(hào)稱疫情后最大規(guī)模。這一預(yù)算案以應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長為名，其中的11.7萬億日元將通過新發(fā)行國債來籌措。
與此同時(shí)，日本政府?dāng)M于本周五最終敲定2026財(cái)年預(yù)算草案。草案顯示，該國2026財(cái)年年度預(yù)算總規(guī)模將首次突破122萬億日元，創(chuàng)下歷史新高。支出增長主要受兩大因素驅(qū)動(dòng)：一是社會(huì)福利成本持續(xù)攀升；二是政府為緩解生活成本上漲對(duì)家庭與企業(yè)造成的沖擊，計(jì)劃推出新一輪財(cái)政支持措施。
日本政府屆時(shí)還將公布日本國債的發(fā)行計(jì)劃。市場參與者越來越擔(dān)心，日本當(dāng)局可能提高十年期日本國債發(fā)行量，以幫助填補(bǔ)財(cái)政缺口。知情人士表示，涵蓋從明年4月開始財(cái)年的新債券發(fā)行規(guī)模將保持在30萬億日元（約合1930億美元）以下，但會(huì)超過本財(cái)年初始的28.6萬億日元發(fā)行額。
在利率上升的情況下，日本龐大的公共債務(wù)融資成本無疑將顯著增加。日本財(cái)務(wù)省預(yù)計(jì)，日本10年期國債收益率到2028年將升至2.5%，債務(wù)利息將從去年的7.9萬億日元增加到2028年的16.1萬億日元。而根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，2025年日本政府債務(wù)總額預(yù)計(jì)將達(dá)到其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的229.6%，在發(fā)達(dá)國家中高居榜首。
關(guān)鍵假定利率的上調(diào)反映了近期日本政府債券收益率的上升背景。自高市早苗10月就任日本首相并釋放出實(shí)施更具擴(kuò)張性的財(cái)政政策的信號(hào)后，日本國債收益率上行勢頭進(jìn)一步加快。日本十年期國債收益率周一一度觸及2.1%，為1999年以來的最高水平，該基準(zhǔn)收益率周三徘徊在約2.025%。
日本央行在上周五如期加息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率上調(diào)至30年來的最高水平0.75%，并暗示未來可能進(jìn)一步加息。隨著日本央行逐步推進(jìn)貨幣政策正常化，刺激措施的減少意味著日本國債收益率可能將持續(xù)面臨上行壓力。
根據(jù)3%的假定利率，包括利息支付在內(nèi)的總債務(wù)相關(guān)支出，預(yù)計(jì)將在下一財(cái)年攀升至新高，超過本財(cái)年預(yù)算中大約28.2萬億日元的分配額度。報(bào)道稱，償債成本將增至31.3萬億日元。這部分成本約占總支出的四分之一，使其成為僅次于社會(huì)保障的第二大支出項(xiàng)目。在本財(cái)年初始預(yù)算中，有10.5萬億日元分配用于票息支付，17.7萬億日元用于債券贖回。
不斷上升的債務(wù)支出給這個(gè)全球負(fù)債最重的主要經(jīng)濟(jì)體的公共財(cái)政帶來壓力。高市早苗已表示，作為其負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策方針的一部分，日本將致力于降低其債務(wù)與GDP之比，而非專注于年度預(yù)算平衡目標(biāo)。日本持續(xù)的通脹推高了經(jīng)濟(jì)的名義規(guī)模，這將有利于高市早苗的方針。財(cái)務(wù)大臣片山皐月周一則表示，償債成本的增加迄今為止是漸進(jìn)的，并補(bǔ)充說這一轉(zhuǎn)變對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有積極意義。
日本政府在利率上升的背景下實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策、并繼續(xù)大規(guī)模發(fā)債的行為無疑將加重日本的財(cái)政負(fù)擔(dān)。有金融專家警告稱，這種無節(jié)制的財(cái)政擴(kuò)張可能導(dǎo)致日本國債收益率持續(xù)上揚(yáng)、日元進(jìn)一步貶值，甚至引發(fā)金融市場混亂。