本報(bào)記者 韓昱

據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間12月5日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了今年最后一份全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告（俗稱(chēng)“褐皮書(shū)”，下同）。褐皮書(shū)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)較慢，各地區(qū)增長(zhǎng)情況不一，就業(yè)增長(zhǎng)緩慢。

褐皮書(shū)是根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)下屬12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行（即12個(gè)轄區(qū)）的最新調(diào)查結(jié)果編制而成，今年一共發(fā)布了8份，12月5日發(fā)布褐皮書(shū)也是今年最后一份。

褐皮書(shū)顯示，總體看，美聯(lián)儲(chǔ)大多數(shù)轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有上升，其中3個(gè)轄區(qū)實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，但2個(gè)轄區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)則持平或略有下降。各轄區(qū)消費(fèi)支出總體穩(wěn)定，但消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度進(jìn)一步提高。美國(guó)抵押貸款需求總體較低，商業(yè)地產(chǎn)貸款同樣低迷。

巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)朱華雷告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，褐皮書(shū)反映出美國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)較慢。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和、通脹受控，但消費(fèi)者的價(jià)格敏感度、就業(yè)挑戰(zhàn)及區(qū)域性問(wèn)題仍是持續(xù)的隱憂。

值得一提的是，日前經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.2%，其中，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從今年的2.8%降至2025年的2.4%和2026年的2.1%。

具體看，在就業(yè)方面，褐皮書(shū)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)各轄區(qū)的就業(yè)水平持平或僅略有提高。招聘活動(dòng)受限，員工流動(dòng)率保持低位，幾乎沒(méi)有企業(yè)報(bào)告增加人數(shù)，但裁員數(shù)量也很低。各轄區(qū)對(duì)招聘活動(dòng)回升持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

在物價(jià)方面，褐皮書(shū)顯示，各轄區(qū)物價(jià)溫和增長(zhǎng)。企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)物價(jià)增速有望保持在目前水平，但也有轄區(qū)的企業(yè)認(rèn)為，未來(lái)可能對(duì)海外商品加征關(guān)稅將對(duì)通脹構(gòu)成重大上行風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，12月5日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參加紐約時(shí)報(bào)DealBook峰會(huì)時(shí)，也發(fā)表了在今年最后一次議息會(huì)議前的公開(kāi)講話。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，鑒于美國(guó)通脹前景不確定，且當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)快速降息并無(wú)緊迫感。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可以采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度來(lái)尋找“中性利率”，也就是既不刺激也不限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的利率水平。

下一次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議將于12月17日至12月18日舉行，這也是2024年美聯(lián)儲(chǔ)最后一次議息會(huì)議。12月5日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)有74.9%的概率押注美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份降息25個(gè)基點(diǎn)，押注25.1%的概率維持利率不變。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在12月份會(huì)進(jìn)行降息。但從2025年的整體情況看，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏將更加謹(jǐn)慎，聯(lián)邦基金利率或?qū)⒅鸩交芈渲?.75%至4%區(qū)間。

朱華雷也認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策或會(huì)更加中性，接近其所謂的“中性利率”水平。在美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)降低、通脹略微有黏性的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更加謹(jǐn)慎。