本報記者 毛藝融

當前，隨著我國資本市場改革持續(xù)深化，投資者結(jié)構(gòu)日益多元，服務(wù)與保護機制亟需優(yōu)化提升。圍繞如何構(gòu)建更有質(zhì)量、更有效率、更具中國特色的資本市場投資者服務(wù)體系，《證券日報》記者專訪了北京師范大學經(jīng)濟與工商管理學院副院長、教授胡聰慧。

黨的二十屆四中全會明確提出“加快構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制”等重要部署。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》進一步指出，“提高資本市場制度包容性、適應性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”。

監(jiān)管層正積極推進制度改革與機制創(chuàng)新。胡聰慧提到，2025年10月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強資本市場中小投資者保護的若干意見》，明確了當前和今后一個時期中小投資者保護的總體思路和政策舉措。前期中國證監(jiān)會2月份發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》明確提出“加快推進數(shù)字化、智能化賦能資本市場”，為金融科技與基金投顧融合發(fā)展提供制度支撐與政策保障。

在胡聰慧看來，推動數(shù)智技術(shù)與基金投顧服務(wù)深度融合、構(gòu)建系統(tǒng)完備、機制協(xié)同、普惠高效的中國特色資本市場投資者服務(wù)體系，已成為當前深化改革、提振市場信心的重要抓手，也將有效激發(fā)居民的財富管理潛能。

數(shù)智技術(shù)與基金投顧融合

推動投資者服務(wù)提質(zhì)擴面

“近年來，資本市場投資者數(shù)量快速增長，但服務(wù)體系與之不匹配的問題日益凸顯。”胡聰慧表示，面向新階段投資者結(jié)構(gòu)變化與服務(wù)需求升級，數(shù)智技術(shù)與基金投顧服務(wù)的結(jié)合，正成為推動資本市場服務(wù)體系轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵支點。

胡聰慧介紹，技術(shù)驅(qū)動服務(wù)智能化、普惠化。以大模型和數(shù)據(jù)驅(qū)動為代表的新一代數(shù)智技術(shù)，正在重塑投顧服務(wù)底層邏輯。2025年以來，國內(nèi)多家基金公司在投研、風控、服務(wù)環(huán)節(jié)引入DeepSeek、Baichuan等大模型。

同時，投顧機制日趨成熟，服務(wù)效能顯著增強。胡聰慧提到，基金投顧業(yè)務(wù)自2020年試點以來，已從邊緣創(chuàng)新逐漸走向主流服務(wù)。2025年起，各大機構(gòu)加快服務(wù)迭代，招商基金“招財樂投顧”、螞蟻財富“幫你投”等平臺在客戶持有時長、資產(chǎn)管理規(guī)模等方面成效顯著，表明系統(tǒng)化、全流程的陪伴型服務(wù)有助于改善投資體驗。

胡聰慧還提到，傳統(tǒng)人工投顧服務(wù)成本高、覆蓋有限。數(shù)智技術(shù)通過算法驅(qū)動、批量定制和實時響應，實現(xiàn)服務(wù)標準化與個性化的統(tǒng)一。當前，AI投顧平臺已具備對接全市場基金池、自動再平衡、風險回撤控制等核心能力，有效打通了專業(yè)服務(wù)的“最后一公里”。

制度技術(shù)等多維度發(fā)力

提升投資者服務(wù)水平

在胡聰慧看來，立足資本市場功能定位與投資者結(jié)構(gòu)變化，需從制度供給、技術(shù)支持和生態(tài)建設(shè)等維度系統(tǒng)發(fā)力，推動形成覆蓋廣泛、結(jié)構(gòu)合理、保障有力的投資者服務(wù)體系。

胡聰慧建議，持續(xù)推進差異化、體系化投資者教育工程。投資者教育應向多層次引導轉(zhuǎn)型，建議制定中長期投教戰(zhàn)略，明確分群體、分階段、分場景教育體系。同時，推動金融機構(gòu)履行“陪伴式”教育責任，將智能問答、投教日歷、互動訓練等嵌入服務(wù)流程，提升教育黏性和實效性。

同時，引導基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展、穩(wěn)步擴容。“基金投顧作為連接投資者與資本市場的重要橋梁，應加快建立與其服務(wù)相匹配的制度體系。”胡聰慧表示，也可以將優(yōu)秀投顧納入養(yǎng)老金、企業(yè)年金等中長期資金的投資場景。

此外，加快推進數(shù)智技術(shù)在投顧與投教場景的落地應用。胡聰慧提到，鼓勵金融機構(gòu)與科技企業(yè)共建數(shù)智投顧平臺，實現(xiàn)全流程自動化、定制化、低門檻資產(chǎn)配置服務(wù)。比如，對于大型金融機構(gòu)，應設(shè)置數(shù)字化轉(zhuǎn)型績效指標。

還有，強化投資者保護的制度約束與行為干預。胡聰慧建議，一方面，應完善銷售環(huán)節(jié)合規(guī)監(jiān)管，明確機構(gòu)不得以過往收益誤導宣傳，引導機構(gòu)對投資者行為進行干預優(yōu)化，如設(shè)置冷靜期、智能彈窗、風險測試閾值等機制。另一方面，健全調(diào)解仲裁、支持訴訟等多元糾紛化解機制，加強投資者保護機構(gòu)功能賦能，提高法律救濟效率。

“投資者是資本市場的基石，服務(wù)好、保護好廣大投資者，是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。”胡聰慧表示，進一步系統(tǒng)提升投資者服務(wù)水平，不僅能夠增強居民理財信心與獲得感，也將夯實資本市場服務(wù)中國式現(xiàn)代化建設(shè)的制度根基。