面對上述債務，四家AMC中，有些AMC如信達每年利潤僅夠付息，有些AMC早已連付息的能力都沒有，更莫說償還再貸款及金融債本金，以及在處置不良資產(chǎn)形成的虧損。仿造美國上個世紀90年代成功解決儲貸危機設(shè)立RTC 的模式，AMC的設(shè)立初衷是存續(xù)期為十年，在將不良資產(chǎn)處置完畢后解散，最終形成的損失需要財政買單。

　　但在中國的現(xiàn)實演變中，AMC們避免了被解散的命運獲得一條生路，財政也將買單的壓力再度留給未來。

　　又一個十年？

　　對于“共管賬戶”的償還，財政部將賬戶存續(xù)時間初步定為十年，與延期十年的建行持有的信達債券期限一致。2009年9月22日，建行發(fā)布公告稱，稱接到財政部通知，持有的2470億元信達資產(chǎn)管理公司債券到期后延期十年，利率維持現(xiàn)有年息2.25%不變。

　　農(nóng)行“共管賬戶”的償還時間定為15年；工行2005年股改時最初設(shè)計共管賬戶存續(xù)期是五年，但隨著經(jīng)濟周期上升及上市后股權(quán)大幅升值，工行共管賬戶已經(jīng)提前歸還完畢。

　　相較于大型商業(yè)銀行每年上千億元的凈利潤，四大AMC中表現(xiàn)最好的信達年利潤不過幾十億元。在十年期限中如何償還2000多億元的巨額掛賬，無疑是巨大的挑戰(zhàn)。

　　近年AMC們利用受托處置問題機構(gòu)的機會，積極搜集證券、金融租賃、信托等金融牌照，成為另類“金融控股公司”，以期為日后的商業(yè)化轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。

　　2009年下半年，信達先后重組收購了金谷信托、戰(zhàn)略入股西安市商業(yè)銀行，幾近拿到了金融“全牌照”。信達現(xiàn)下設(shè)信達投資有限公司、華建國際集團公司、中潤經(jīng)濟發(fā)展有限責任公司、匯達資產(chǎn)托管有限責任公司、信達澳銀基金管理有限公司、信達證券股份有限公司、幸福人壽保險股份有限公司等直屬公司。

　　平臺資源雖多，但AMC能否找到恰當?shù)挠Ｊ绞冀K是一個疑問。截至2008年底，信達商業(yè)化業(yè)務賬面資本金200億元左右，商業(yè)化業(yè)務利潤為12億元左右。

　　因在幾家資產(chǎn)管理公司中業(yè)績領(lǐng)先，信達成為國務院批復啟動商業(yè)化轉(zhuǎn)型的第一家資產(chǎn)管理公司，定位是以處置不良資產(chǎn)為主的現(xiàn)代金融服務企業(yè)。接近信達的人士透露，信達2010年第一季度實現(xiàn)利潤約14億元，以此推算，全年預計實現(xiàn)利潤不低于60億元，將是2008年利潤的5倍之多。

　　“共管賬戶”模式提供了轉(zhuǎn)型模板，也給其他AMC帶來了壓力。“華融的政策性掛賬也有2000多億元，如果華融的商業(yè)化轉(zhuǎn)型也復制這一模式，何時能償還完畢？華融的盈利能力遠遜于信達。”一位華融人士坦承。華融商業(yè)化業(yè)務賬面資本金不到150億元，2009年，華融的商業(yè)化業(yè)務利潤大幅增長，也僅為5億元到6億元。

　　利潤暴漲背后

　　分析信達的利潤構(gòu)成，卻可發(fā)現(xiàn)其金融主營業(yè)務業(yè)績并不突出。信達公司黨委副書記、副總裁侯建杭曾告訴本刊記者，稱信達的核心競爭力是為國家提供化解金融風險的專業(yè)化服務，將堅持以不良資產(chǎn)處置和問題機構(gòu)托管清算為主業(yè)。顯然，此類業(yè)務和經(jīng)濟周期息息相關(guān)，在不良資產(chǎn)和問題機構(gòu)尚未暴露之前，AMC的收入又來自何方？

　　信達2010年一季度商業(yè)化利潤構(gòu)成情況顯示，利潤貢獻絕大部分來自于投資收益。今年一季度，信達的投資收益高達15億元。

　　分析人士指出，信貸投資收益主要來自于地產(chǎn)投資，“信達這兩年業(yè)績變化非常大，這與其地產(chǎn)業(yè)務去年借殼上市有關(guān)。”

　　2009年4月，信達的全資子公司信達投資有限公司（下稱信達投資）重組了“ST天橋”（600657.SH），成功借殼上市。信達投資為大股東，持股54.75%。股票簡稱變更為“信達地產(chǎn)”。其中信達投資注入的土地資產(chǎn)中，約有78%是在2001年至2006年間獲得，遂得益于2009年土地市場的明顯升值。