來源：科技朋友圈

　　一場盛大的空中發布會，一款被寄予厚望的全景無人機，最終卻在市場的冰冷現實面前遭遇了“自由落體”。

　　12月4日，在一場被吊在1500米高空熱氣球上舉行的發布會上，影石創新高調推出了其跨界之作——影翎A1全景無人機。創始人劉靖康將其形容為“在技術史上留下痕跡”的產品，寄望以此開辟公司的第二增長曲線。

　　然而，市場給出了截然不同的反應。發布會次日，影石創新的股價開盤即跳水，一度暴跌逾8%。電商平臺慘淡的銷量數據與二手市場上大量低價拋售的嶄新機器，共同為這場野心勃勃的跨界首秀，寫下了一個充滿爭議的開局。

　　對于從全景相機霸主之位登陸科創板的影石而言，踏入無人機這片萬億級別的海洋，是尋求更高市值想象空間的必然選擇。

　　但當后院起火、前路遇阻，這場以短期利潤為代價的昂貴豪賭，是否還能換來一個光明的未來？

　　高調亮相與冰冷現實

　　影翎A1的發布，充滿了儀式感與顛覆性的想象。全球首款消費級全景無人機的名號、獨特的體感遙控與頭戴眼鏡體驗，都試圖向市場傳遞一個信息：影石帶來的不是又一臺普通的航拍機，而是一個全新的視覺品類。

　　公司為其設定的年銷售目標高達30萬臺，足見期望之深。價格方面，即便享受國家補貼，其標準版起售價仍高達6799元，長續航版更是觸及8499元。影石試圖將其定位于專業創作者的生產力工具。

　　然而，現實迅速給這份熱情澆了一盆冷水。第三方數據監測機構顯示，在發售后的黃金時段內，影翎A1在國內主要電商平臺的總銷量僅徘徊于千臺左右，帶來的營收不足千萬元。

　　與官方宣稱的“開售首日銷售額超2000萬元”形成微妙對比。更直觀的反應來自閑魚等二手平臺，大量未拆封的全新機器以低于官方價400至1000元的價格被拋售，市場信心的匱乏可見一斑。

　　這場開局失利，核心原因被普遍歸結為產品力與高昂定價之間的嚴重錯配。當消費者用接近7000元的價格去衡量一款產品時，他們對性能和體驗的期待是嚴苛的。

　　多位科技博主和早期用戶的實測反饋，拼湊出影翎A1令人尷尬的產品畫像。其最大的賣點“8K全景拍攝”，在實際體驗中大打折扣。

　　有測評指出，由于全景畫面需要將像素分散到360度球面，其單位角度畫質被嚴重稀釋，實際可用的清晰度僅相當于1080P水平，夜景拍攝時的噪點控制也與同價位競品存在明顯差距。

　　在更基礎的飛行器性能上，為了將重量控制在249克以規避某些地區的監管，影翎A1做出了諸多妥協。

　　其避障系統僅配備前向和底部傳感器，側向與后向完全裸露，在復雜環境中飛行風險增高；為了減重采用的超薄散熱設計，導致連續拍攝易過熱；甚至有博主在低溫測試中遇到設備因“保護電池”而自動返航的窘境。

　　這些短板，與其“生產力工具”的定位背道而馳。與此同時，其主打的體感操控方式，雖具新意，卻與主流用戶習慣的搖桿操作邏輯不同，學習成本成了另一道門檻。

　　當產品體驗無法支撐其設定的價格錨點時，市場的冷淡便成了必然。

　　腹背受敵，核心城池遭遇“猛攻”

　　無人機業務出師不利的同時，影石賴以起家的核心腹地——全景相機市場，正遭遇來自行業巨頭大疆的猛烈沖擊。這種腹背受敵的境地，讓影石的處境愈發艱難。

　　過去，影石憑借技術先發優勢，在全球消費級全景相機市場占據絕對主導地位，份額一度超過70%。然而，今年7月，大疆正式發布了首款全景相機Osmo 360，以對標影石旗艦機型但低800元的定價策略，高調殺入這一細分市場。

　　憑借其在全球無人機市場建立的強大品牌號召力、成熟的供應鏈帶來的成本控制能力，以及龐大的存量用戶生態，大疆的攻勢迅速見效。市場研究機構的數據顯示，在大疆產品上市后的第三季度，其在中國全景相機電商市場的份額迅速攀升至接近一半，而影石的份額則相應銳減。

　　大疆的入局，不僅直接爭奪市場份額，更改變了市場競爭的邏輯。影石此前享受的技術與品類紅利期宣告結束，它必須在一個更擁擠、且對手更強大的賽道上，進行一場全方位的防御戰。核心業務根基的動搖，使得影石向無人機領域拓展的戰略，更像是一場“不能輸的突圍”，而非從容的“第二曲線”探索。

　　影石創新2025年第三季度財報，如同一份提前拉響的警報，揭示了公司華麗營收增長背后的深層隱憂。報告顯示，公司當季營收同比暴增92.64%，達到29.4億元，但歸母凈利潤卻同比下降了15.9%，為2.72億元，呈現出典型的“增收不增利”狀態。

　　利潤下滑的直接推手，是激增的研發費用。第三季度，影石研發投入高達5.24億元，同比飆升164.81%，占營業收入的比例升至17.81%。公司解釋，這筆巨額投入主要用于“芯片定制及戰略項目”，而無人機無疑是其中最燒錢的戰略項目。

　　這意味著，即便影翎A1能以當前高價售出，在分攤了極高的研發成本后，短期內也難以盈利。接近供應鏈的消息透露，A1的單機物料成本已超5000元，其定價策略本身就極其激進。

　　更令人擔憂的是資產負債表上高企的存貨。截至2025年9月底，影石的存貨賬面價值已飆升至21.57億元，較年初翻了一倍多。這其中包含為年底大促和影翎A1準備的大量備貨。

　　在消費電子行業，庫存如同“高懸的利劍”，產品迭代迅速，一旦滯銷，將面臨巨大的跌價減值風險。如果影翎A1及公司其他產品的市場表現不及預期，這21億庫存將可能在未來幾個季度嚴重侵蝕公司的利潤。

　　留給影石調整和逆襲的時間窗口

　　面對市場的質疑與股價的震蕩，影石創始人劉靖康在內部信中做出了回應。他堅稱影翎A1展現了“全球市場潛力”，并將銷售過程中遭遇的供應鏈“排他”壓力，描述為對手的阻擊，以此證明“方向正確”。

　　劉靖康將全景無人機類比為“汽車之于馬車”的革命性品類，重申公司將專注于通過原創技術創新開辟市場。

　　然而，美好的愿景需要扎實的產品力和市場認可來鋪就。無人機行業是一個技術、供應鏈、品牌、生態環環相扣的極高壁壘市場。領先者大疆經過十余年深耕，已構建起幾乎全方位的護城河。

　　影石作為后來者，以“全景”作為差異化切入點，其第一代產品卻暴露了在飛行平臺基礎性能、綜合用戶體驗上的諸多短板。這清楚地表明，從“全景相機”到“全景無人機”，絕非簡單的功能疊加，而是一場涉及空氣動力學、實時圖傳、飛控系統、軟硬件協同的系統級工程挑戰。

　　歷史不乏前車之鑒。運動相機巨頭GoPro當年跨界推出Karma無人機，最終因產品問題慘淡收場，甚至拖累了主業。影石當前面臨的局面更為復雜：前方是無人機市場的銅墻鐵壁，后方是全景相機基本盤的激烈巷戰，自身還承受著巨大的研發投入和庫存壓力。

　　留給影石調整和逆襲的時間窗口，正在收緊。它首先需要迅速回應市場對A1產品的反饋，通過快速迭代解決核心痛點，挽回口碑。更重要的是，它必須守住全景相機市場的優勢地位，確保核心業務的“造血”能力，才能為耗資巨大的無人機長期戰略提供持續輸血。

　　影石的無人機故事才剛剛翻開第一頁，首戰的挫折并不意味著終局。市場永遠需要新鮮的挑戰者來推動進步。但對于影石而言，當務之急是俯下身段，傾聽市場最真實的聲音，將發布會的“高空夢想”，轉化為踏實的“地面改進”。

　　在顛覆性創新與商業現實之間找到平衡，是影石，也是所有科技創企必須解答的永恒命題。這場在鋼絲上行走的突圍戰，最終考驗的是公司的綜合實力、戰略韌性與對產品的敬畏之心。答案，將交給下一個產品和下一個財季來書寫。