來源：匯通網(wǎng)

　　匯通財(cái)經(jīng)APP訊——在2025年12月8日至12月12日的交易周中，國際原油市場再度被供應(yīng)過剩的悲觀預(yù)期主導(dǎo)，盡管期間地緣政治事件頻發(fā)，但未能扭轉(zhuǎn)油價(jià)頹勢。兩大基準(zhǔn)油價(jià)全周震蕩下行，雙雙錄得超過4%的顯著跌幅，延續(xù)了近期疲軟走勢。紐約商品交易所（NYMEX）WTI原油期貨收報(bào)57.92美元/桶，周線下跌4.34%；倫敦洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨收報(bào)61.56美元/桶，周線下跌4.04%。市場關(guān)注焦點(diǎn)從地緣風(fēng)險(xiǎn)迅速回歸基本面，全球石油供應(yīng)充裕的現(xiàn)實(shí)成為壓制價(jià)格的核心力量。

　　周內(nèi)走勢回顧

　　本周初，油價(jià)在相對低位開盤后試圖尋找支撐，但市場情緒整體偏空。周中，美國方面關(guān)于在委內(nèi)瑞拉沿海扣押受制裁油輪的消息一度引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，推動(dòng)油價(jià)短暫反彈。然而，這種地緣溢價(jià)并未持久，交易商很快將注意力轉(zhuǎn)向更為宏觀的供需格局。國際能源署（IEA）周四公布的悲觀預(yù)測成為壓垮市場的最后一根稻草，油價(jià)應(yīng)聲下跌，并在周五延續(xù)跌勢，最終以接近周內(nèi)低位的價(jià)格收盤。

　　全周交易呈現(xiàn)典型的“事件驅(qū)動(dòng)型反彈，基本面驅(qū)動(dòng)型下跌”特征。地緣政治事件帶來的波動(dòng)被市場視為短期噪音，而機(jī)構(gòu)報(bào)告揭示的供應(yīng)過剩前景則被解讀為長期趨勢，這種認(rèn)知差異決定了油價(jià)的最終走向。

　　供應(yīng)過剩成為市場主旋律

　　本周最重要的基本面信息來自國際能源署（IEA）周四發(fā)布的月度報(bào)告。該機(jī)構(gòu)預(yù)測，2026年全球石油供應(yīng)量將比需求量多出384萬桶/日，這一盈余規(guī)模幾乎相當(dāng)于全球日需求量的4%。如此顯著的供應(yīng)過剩預(yù)期，直接強(qiáng)化了市場對油價(jià)中長期承壓的判斷。

　　與此形成對比的是，石油輸出國組織（OPEC）同一天發(fā)布的報(bào)告顯示，2026年世界石油供應(yīng)將與需求接近匹配。兩大權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測的分歧，反映了當(dāng)前市場對遠(yuǎn)期平衡狀態(tài)的不確定性，但交易商顯然更傾向于相信IEA的悲觀情景。

　　地緣事件未能扭轉(zhuǎn)市場情緒

　　1． 美國與委內(nèi)瑞拉緊張局勢升級

　　美國總統(tǒng)特朗普周三公開表示，美國已在委內(nèi)瑞拉沿海扣押一艘受制裁油輪。隨后，六位消息人士周四透露，繼本周首次行動(dòng)后，美國正準(zhǔn)備攔截更多運(yùn)輸委內(nèi)瑞拉石油的船只。這一系列動(dòng)作標(biāo)志著美國對委內(nèi)瑞拉制裁執(zhí)行力度顯著加強(qiáng)。

　　然而，市場對此反應(yīng)冷淡。多數(shù)交易商和分析師認(rèn)為，當(dāng)前全球石油供應(yīng)充足，委內(nèi)瑞拉原油出口的潛在中斷不會(huì)對整體平衡產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow指出：“市場繼續(xù)因原油供應(yīng)形勢而承壓．．．．．．另一方面，石油市場忽視了美國與委內(nèi)瑞拉之間的緊張局勢。”

　　2． 俄烏沖突相關(guān)動(dòng)態(tài)

　　烏克蘭無人機(jī)襲擊了俄羅斯在里海的一個(gè)石油鉆井平臺，這一事件本可能引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂。但行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯11月海運(yùn)石油產(chǎn)品出口量僅比10月微降0.8%，煉油廠維護(hù)工作完成抵消了南部航路出口下滑的影響。市場將此事視為局部擾動(dòng)，未給予過多定價(jià)。

　　此外，市場持續(xù)關(guān)注俄羅斯與烏克蘭之間潛在的和平協(xié)議進(jìn)展。任何可能降低沖突升級風(fēng)險(xiǎn)的信號，都被視為減少全球能源市場不確定性的因素，從而對油價(jià)構(gòu)成輕微壓力。

　　貿(mào)易環(huán)境的不確定性

　　全球貿(mào)易環(huán)境持續(xù)復(fù)雜化，美國單方面加征關(guān)稅的舉措繼續(xù)引發(fā)市場對全球經(jīng)濟(jì)增長和石油需求的擔(dān)憂。雖然部分國家采取相應(yīng)措施維護(hù)自身利益，但從市場情緒角度看，貿(mào)易摩擦升級可能抑制商業(yè)投資和消費(fèi)者信心，進(jìn)而影響能源消費(fèi)增長。這種避險(xiǎn)情緒在本周部分時(shí)段壓制了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)，原油作為大宗商品也難以獨(dú)善其身。

　　機(jī)構(gòu)與分析師觀點(diǎn)匯總

　　Lipow Oil Associates總裁 Andrew Lipow：

　　市場繼續(xù)因原油供應(yīng)形勢而承壓，石油市場忽視了美國與委內(nèi)瑞拉之間的緊張局勢。當(dāng)前焦點(diǎn)完全集中在基本面過剩的現(xiàn)實(shí)上。

　　Rystad Energy分析師 Janiv Shah：

　　盡管存在一些支撐價(jià)格的因素，包括美國和委內(nèi)瑞拉之間的緊張局勢加劇，以及烏克蘭無人機(jī)襲擊俄羅斯石油設(shè)施，但這些地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被供應(yīng)過剩的宏觀背景所淹沒。

　　多位交易商觀點(diǎn)：

　　大多數(shù)交易商淡化了對美國扣押委內(nèi)瑞拉油輪影響的擔(dān)憂，普遍指出市場供應(yīng)充足，局部地緣事件難以改變整體供需格局。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)解讀觀點(diǎn)：

　　俄羅斯出口數(shù)據(jù)顯示其石油供應(yīng)保持韌性，盡管面臨地緣挑戰(zhàn)，但通過調(diào)整運(yùn)輸路線和煉廠生產(chǎn)，出口量維持穩(wěn)定，這進(jìn)一步強(qiáng)化了供應(yīng)充裕的市場認(rèn)知。

　　下周市場展望與風(fēng)險(xiǎn)提示

　　展望12月15日至20日的交易周，原油市場將面臨多重考驗(yàn)：

　　1． 宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布：

　　美國將補(bǔ)發(fā)10月和11月的非農(nóng)就業(yè)、零售銷售及CPI數(shù)據(jù)，這些延遲發(fā)布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將提供美國經(jīng)濟(jì)狀況的更完整圖景。若數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)放緩跡象，可能加劇對石油需求前景的擔(dān)憂。各國制造業(yè)PMI和消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)也將影響全球增長預(yù)期。

　　2． 央行政策決議集中：

　　英國央行、歐洲央行和日本央行將陸續(xù)公布利率決議，市場預(yù)期英國可能降息，日本可能加息，而歐洲央行可能按兵不動(dòng)。貨幣政策分化將影響匯率波動(dòng)，進(jìn)而傳導(dǎo)至以美元計(jì)價(jià)的原油市場。

　　3． 技術(shù)面與資金面因素：

　　NYMEX紐約原油1月期貨將于12月20日完成移倉換月，期間流動(dòng)性變化可能引發(fā)價(jià)格短期異動(dòng)。投資者需關(guān)注合約展期過程中的倉位調(diào)整行為。

　　4． 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍存：

　　美國與委內(nèi)瑞拉緊張局勢可能進(jìn)一步發(fā)展，任何意外升級都可能短暫提振油價(jià)。此外，全球主要經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易政策動(dòng)向仍需密切關(guān)注，任何單邊保護(hù)主義措施的升級都可能引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒。

　　本周總結(jié)和下周展望

　　回顧12月8日至12日當(dāng)周，原油市場經(jīng)歷了一場基本面壓倒地緣風(fēng)險(xiǎn)的典型行情。盡管美國在委內(nèi)瑞拉沿海的強(qiáng)硬行動(dòng)和俄烏沖突的相關(guān)事件不斷制造頭條新聞，但交易商始終將目光鎖定在IEA報(bào)告揭示的嚴(yán)峻供應(yīng)過剩前景上。這種“宏觀重于微觀，趨勢重于事件”的市場邏輯，導(dǎo)致油價(jià)全周單邊下跌，地緣溢價(jià)迅速消散。

　　市場正在重新校準(zhǔn)對2026年供需平衡的預(yù)期，而這一過程顯然偏向悲觀。在庫存充裕、非OPEC供應(yīng)增長和需求前景不確定的背景下，任何地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)都變得短暫而有限。對于交易者而言，當(dāng)前環(huán)境要求更加嚴(yán)格的供需基本面分析，以及在地緣事件中識別“信號與噪音”的能力。

　　展望未來一周，油價(jià)將在宏觀數(shù)據(jù)、央行政策和地緣事件的交織影響中尋找方向。然而，除非出現(xiàn)顛覆性的供應(yīng)中斷或需求驚喜，否則供應(yīng)過剩的陰云很可能繼續(xù)籠罩市場，限制油價(jià)的反彈空間。投資者需在復(fù)雜環(huán)境中保持警惕，靈活應(yīng)對可能出現(xiàn)的波動(dòng)與轉(zhuǎn)折。