核心要點(diǎn)

　　? 美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)委員在制定經(jīng)濟(jì)預(yù)期時(shí)，已將勞動(dòng)生產(chǎn)率持續(xù)提升這一因素納入考量。

　　? 美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局 2025 年 5 月發(fā)布的一份研究論文指出：在人工智能技術(shù)完全成熟、經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期‘無(wú)邊界增長(zhǎng)’的情境下，或有高達(dá) 23% 的勞動(dòng)者面臨失業(yè)，而勞動(dòng)生產(chǎn)率最高可提升3 至 4 倍。? 聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)預(yù)測(cè)，聯(lián)邦基金利率的長(zhǎng)期目標(biāo)中樞將維持在 3% 左右，這一利率水平或代表美聯(lián)儲(chǔ)采取適度寬松的貨幣政策立場(chǎng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決策委員會(huì)的委員們表示，隨著人工智能技術(shù)的普及應(yīng)用，他們?cè)谥贫ń?jīng)濟(jì)預(yù)期時(shí)，已將勞動(dòng)生產(chǎn)率提升這一變量納入核心考量范圍。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾在 12 月的新聞發(fā)布會(huì)上談及該議題時(shí)表示：‘回顧歷次科技革命浪潮，最終的結(jié)果都是就業(yè)崗位增多、生產(chǎn)率提升，居民收入也隨之增長(zhǎng)。而人工智能浪潮會(huì)帶來(lái)怎樣的影響，我們?nèi)孕璩掷m(xù)觀察。’

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家與投資者認(rèn)為，生成式人工智能工具的落地，尤其有望推動(dòng)勞動(dòng)者生產(chǎn)效率提升，并重塑勞動(dòng)力市場(chǎng)格局。美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局的研究學(xué)者指出，這類依托機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的工具，會(huì)隨著使用人數(shù)增多、應(yīng)用場(chǎng)景拓展持續(xù)優(yōu)化，進(jìn)而賦能職場(chǎng)工作效率。

　　圣路易斯華盛頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、《人工智能與技術(shù)性失業(yè)》一文的合著者王平（音譯）表示：‘這背后的核心邏輯在于，人工智能具備自主學(xué)習(xí)能力；而人類也能不斷摸索更高效的人工智能使用方式，還能針對(duì)性訓(xùn)練人工智能適配個(gè)人工作需求。二者結(jié)合催生的生產(chǎn)效率提升，幅度將是巨大的。’

　　王平與該論文的另一位合著者 —— 里士滿聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃芷雅（音譯），為人工智能的發(fā)展推演了多種可能性場(chǎng)景。在‘無(wú)邊界增長(zhǎng)’的理想情境中，若人工智能技術(shù)歷經(jīng)數(shù)十年發(fā)展最終完全成熟，將造成 23% 的勞動(dòng)者失業(yè)，同時(shí)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增幅可達(dá) 3 至 4 倍。

　　王平在接受美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道采訪時(shí)補(bǔ)充道：‘未來(lái)十年屬于中期發(fā)展階段，在這一周期內(nèi)，勞動(dòng)生產(chǎn)率的年化增幅預(yù)計(jì)約為 7%。’他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這只是理論推演的情境，未必會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。

　　人工智能帶來(lái)的潛在影響，或?qū)縿?dòng)美聯(lián)儲(chǔ)雙重政策使命中‘充分就業(yè)’這一核心目標(biāo)。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在 12 月的會(huì)議中作出預(yù)測(cè)，聯(lián)邦基金利率的長(zhǎng)期運(yùn)行中樞將穩(wěn)定在 3% 附近。克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算顯示，美國(guó)中期中性利率的合理估值約為 3.7%，由此來(lái)看，3% 的利率目標(biāo)屬于適度寬松的貨幣政策取向。

　　部分投資者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下全球爭(zhēng)相興建數(shù)據(jù)中心的熱潮，與上世紀(jì) 90 年代企業(yè)大舉投資網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的資本開(kāi)支繁榮期，存在諸多相似之處。

　　南方信托公司首席投資官丹?托洛梅在受訪時(shí)坦言：‘市場(chǎng)估值的一路走高，讓我們對(duì)未來(lái)的投資回報(bào)抱有更多謹(jǐn)慎態(tài)度。’