A股市場再現千億元級并購案。12月19日晚間，中國神華能源股份有限公司（以下簡稱“中國神華”）發布公告稱，擬通過發行A股股份及支付現金的方式購買控股股東國家能源投資集團有限責任公司（以下簡稱“國家能源集團”）旗下12家核心企業股權，交易總對價達1335.98億元，配套募集資金同步推進。

此次重組覆蓋煤炭生產、坑口煤電、煤化工及煤炭物流等關鍵能源領域。交易完成后，中國神華總資產規模將增加超2000億元，煤炭可采儲量、年產量及發電裝機容量等核心指標均實現大幅提升，其中聚烯烴產量增幅高達213.33%。

陽光時代律師事務所合伙人、國企混改中心負責人朱昌明在接受《證券日報》記者采訪時表示，從這起千億元級央企并購案看，其借鑒意義在于徹底打通了國家能源集團內部“煤電路港航化”全產業鏈的堵點。通過注入煤炭生產、坑口煤電、煤化工及物流等關鍵環節資產，構建更加完整、更具韌性的全產業鏈閉環，直接強化協同效應和能源保供能力。此次重組不僅僅是簡單的“合并同類項”和“消除內卷”，更是中央企業善用資本市場通過并購增強產業鏈韌性和競爭力、加快建設世界一流企業的重要體現。

今年是國有企業改革深化提升行動的收官之年，國有經濟布局優化和結構調整作為重點內容之一，呈現出重組整合提速、產業導向鮮明、創新動能集聚等鮮明特征。

據同花順iFinD數據統計，以首次公告日為統計依據并剔除交易失敗案例，今年以來截至12月21日，A股市場國有控股上市公司共發生1001起并購交易案例，較去年同期保持平穩增長態勢。從進度看，333起已完成，668起正在進行中。

從并購交易的核心內容來看，國有控股上市公司聚焦主責主業，加速剝離非核心資產，推動資源向核心業務集中，避免重復建設與無序競爭；同時，國有控股上市公司持續加碼戰略性新興產業布局，新質生產力培育成為并購重點方向，其中半導體、新能源、高端裝備等“硬科技”領域并購進程明顯加快。

“當前，央國企的并購重組邏輯已從過去追求規模擴張的‘物理合并’，全面轉向聚焦主業、優化布局、創造價值的‘化學融合’。站在年末回望，這場以‘增強核心功能、提高核心競爭力’為主線的央國企并購，已呈現出戰略導向更鮮明、產業邏輯更深化、運作方式更加市場化的鮮明特征。”朱昌明認為。

展望2026年，朱昌明預計，央國企并購重組將圍繞橫向整合、縱向整合、創新整合這三大主線展開。具體而言，橫向整合主要集中在同質化競爭明顯的傳統行業，側重于合并“同類項”、避免重復建設和無序競爭，打造具有全球競爭力的行業龍頭；縱向整合主要集中在關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，由“鏈長”“鏈主”企業主導并沿著產業鏈上下游進行并購整合，打造自主可控、安全可靠的產業生態，帶動產業鏈向價值鏈高端邁進；創新整合主要集中在戰略性產業和未來產業領域，圍繞科技創新與產業創新，由科技領軍企業通過并購與戰略合作加強創新資源整合和一體化配置，集聚創新要素、形成創新合力。此外，預計央國企并購重組還將主要依托資本市場這個主戰場展開。（本報記者 杜雨萌）